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觀點(diǎn)：現(xiàn)貨方面，供給端，基層糧源基本見(jiàn)底，以貿(mào)易商供應(yīng)為主，市場(chǎng)看漲情緒進(jìn)一步加重，貿(mào)易商挺價(jià)惜售，整體港口庫(kù)存進(jìn)入去庫(kù)階段，但仍處于同期高位。替代品方面，華北地區(qū)小麥對(duì)玉米產(chǎn)生部分飼用替代，但產(chǎn)區(qū)干旱引發(fā)小麥產(chǎn)量擔(dān)憂帶動(dòng)小麥玉米價(jià)格，進(jìn)口大麥、高粱等價(jià)格優(yōu)勢(shì)不明顯，進(jìn)口量或保持低位。需求端，生豬存欄持續(xù)增長(zhǎng)帶動(dòng)飼料需求向好，飼料企業(yè)以按需采購(gòu)滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)和簽遠(yuǎn)期訂單為主。深加工企業(yè)陷入虧損，淀粉庫(kù)存處于同期高位，開(kāi)工率下滑，企業(yè)或維持剛需采購(gòu)為主。下游飼料企業(yè)庫(kù)存小幅提升處于高位，且多執(zhí)行前期訂單為主，而深加工企業(yè)庫(kù)存小幅下降但仍處高位，整體加工需求難有明顯增量。綜上，基層糧源基本見(jiàn)底，市場(chǎng)看漲惜售情緒較重，5月供應(yīng)預(yù)計(jì)相對(duì)偏緊，而需求略有增量但庫(kù)存尚可，價(jià)格表現(xiàn)或整體以偏強(qiáng)為主。期貨方面，2507合約小幅升水現(xiàn)貨，5月份貿(mào)易商仍面臨華北麥?zhǔn)涨膀v庫(kù)現(xiàn)狀，不過(guò)部分小麥產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)旱情，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)小麥產(chǎn)量和質(zhì)量的擔(dān)憂，所以價(jià)格或跟隨現(xiàn)貨以震蕩偏強(qiáng)為主，期貨價(jià)格需要繼續(xù)關(guān)注后期小麥及玉米產(chǎn)區(qū)天氣及生長(zhǎng)狀況。
　　策略：（1）現(xiàn)貨企業(yè)：以消耗庫(kù)存為主；（2）期貨投資者：前期多單持有，逢高可少量減持。
　　重要變量：天氣，收拋儲(chǔ)及進(jìn)口關(guān)稅政策，地緣局勢(shì)。