>> 國盛證券-通信行業(yè)點評：DCI-算力集群擴展驅(qū)動“網(wǎng)絡(luò)平權(quán)”-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 892KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉,黃瀚 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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DCI：技術(shù)驅(qū)動下的算力網(wǎng)絡(luò)革命。數(shù)據(jù)中心互聯(lián)（DCI）通過高速光網(wǎng)絡(luò)連接分散的數(shù)據(jù)中心，實現(xiàn)算力資源的跨區(qū)域協(xié)同。AI算力需求爆發(fā)與能源約束推動全球DCI市場規(guī)模從2023年的10億美元增長至2028年的30億美元（CAGR27%）。
DCI不僅解決算力與能源的物理空間矛盾，更能重構(gòu)數(shù)據(jù)中心區(qū)位價值，成為驅(qū)動租金上漲與資產(chǎn)回報率提升的核心杠桿，同時解決數(shù)據(jù)中心能源和成本分攤，以及邊緣數(shù)據(jù)中心升級的問題：
1.時延優(yōu)化：從“距離劣勢”到“網(wǎng)絡(luò)平權(quán)”。傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心租金的核心差異源于區(qū)位時延。中國東部核心城市的數(shù)據(jù)中心因靠近用戶和網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，時延低，租金高；而西部數(shù)據(jù)中心電力成本低，但因時延高達50ms以上，僅能承接冷數(shù)據(jù)存儲等業(yè)務(wù)，租金較低。
2.成本分攤：從“單點高投入”到“網(wǎng)絡(luò)化降本”。數(shù)據(jù)中心的成本結(jié)構(gòu)中，電力能源與土地占比高。DCI通過分布式建設(shè)重構(gòu)和分攤成本。
3.服務(wù)能力升級：從“存儲倉庫”到“算力樞紐”。傳統(tǒng)邊緣數(shù)據(jù)中心受限于帶寬與時延，主要提供存儲備份服務(wù)。而DCI使其能夠承載AI推理、實時交互等高附加值業(yè)務(wù)，服務(wù)能力躍升，推高租金天花板。
DCI核心增量：相干光模塊、光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備與光纖的協(xié)同升級
相干光模塊：采用高階調(diào)制和數(shù)字信號處理（DSP）技術(shù)，支持400G/800G等高速率傳輸?？蓪崿F(xiàn)數(shù)百公里無中繼傳輸，滿足跨區(qū)域AI訓(xùn)練需求。
光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備：如波分復(fù)用（DWDM）系統(tǒng)、路由器和交換機等，支持長距離、高帶寬傳輸。
光纖技術(shù)：傳統(tǒng)單模光纖（SMF）與空芯光纖（HCF）并行發(fā)展?？招竟饫w通過空氣芯降低傳輸損耗和時延，微軟、中國電信等已啟動試點應(yīng)用，時延較傳統(tǒng)光纖降低30%。
投資建議：DCI通過技術(shù)平權(quán)與成本重構(gòu)，將邊緣數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)化為高價值算力節(jié)點，成為AI時代算力網(wǎng)絡(luò)的核心基建。未來3-5年，空芯光纖與1.6T技術(shù)普及將進一步放大其商業(yè)價值，驅(qū)動全球數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)格局重塑。核心標的：光模塊（德科立、新易盛、中際旭創(chuàng)、光迅科技等）、光纖（長飛光纖、亨通光電、中天科技等）、系統(tǒng)集成（中興通訊、Ciena、Infinera等）、光通信器件（天孚通信、太辰光、仕佳光子、博創(chuàng)科技、騰景科技等）。
風(fēng)險提示：算力需求不及預(yù)期，海外制裁風(fēng)險，AIGC進展不及預(yù)期。
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