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核心觀點
　　A股在五一假期之后繼續(xù)強勢反彈，主要指數前三天上漲，第四天有所回調。展望后市，隨著A股、港股絕大多數寬基指數回補4月7日缺口，前期特朗普全面關稅戰(zhàn)的負面沖擊已經被政策、資金和資本市場內生穩(wěn)定性的“合力”所消除。但主要股指“回歸”清明節(jié)前點位的同時，導致市場前期“下翻”的負面因素目前尚未完全消除，這意味著近期股指表現已經“領先”基本面變化。因此，我們預計在主要股指回補4月7日跳空缺口以后，市場會選擇“主動修整”，以震蕩整理來消化過去一個月持續(xù)反彈帶來的獲利盤。待外部消息面（尤其是關稅談判）帶來更多增量信息時，方可決定下一步走勢。配置方面，基于“反彈完成開始修整，區(qū)間震蕩靜待消息”的判斷，我們建議：繼續(xù)持有當前倉位但不輕易追漲，同時適當調整當前持倉結構，將過去一段時間反彈幅度較大的科技、成長板塊，切換至前期反彈幅度相對有限的大金融、中字頭、紅利板塊。如果再度出現外部利空打壓指數的情形，則建議在指數快速下探時果斷出手、積極增配。
　　本周（2025-05-06至2025-05-09）行情概況
　?。?）主要指數：主要寬基指數“先補漲，后震蕩”。（2）板塊觀察：風偏回歸全線反彈，紅利風格穩(wěn)健上行。（3）市場情緒：滬深成交環(huán)比上升，股指期貨合約大多貼水。（4）資金流向：兩融余額、融資買入占比微升，股票ETF凈流入。（5）量化“黑科技”：創(chuàng)業(yè)板指估值仍偏低，下跌能量模型處于正常水平。
　　本周行情歸因
　　（1）中國金融部門出臺一攬子政策穩(wěn)市場穩(wěn)預期。（2）中美雙方將在瑞士會談。（3）印巴交火，緊張局勢升級。
　　下周行情展望
　　展望后市，隨著A股、港股絕大多數寬基指數回補4月7日缺口，前期特朗普全面關稅戰(zhàn)的負面沖擊已經被政策、資金和資本市場內生穩(wěn)定性的“合力”所消除。但需要注意的是，在主要股指“回歸”清明節(jié)前點位的同時，導致市場前期“下翻”的負面因素目前尚未完全消除，這意味著近期股指表現已經“領先”基本面變化。因此，我們預計在主要股指回補4月7日跳空缺口以后，市場會選擇“主動修整”，以震蕩整理來消化過去一個月持續(xù)反彈帶來的獲利盤。待外部消息面（尤其是關稅談判）帶來更多增量信息時，方可決定下一步走勢。
　　配置方面，基于“反彈完成開始修整，區(qū)間震蕩靜待消息”的判斷，我們建議：繼續(xù)持有當前倉位但不輕易追漲，同時適當調整當前持倉結構，將過去一段時間反彈幅度較大的科技、成長板塊，切換至前期反彈幅度相對有限的大金融、中字頭、紅利板塊。如果再度出現外部利空打壓指數的情形，則建議在指數快速下探時果斷出手、積極增配。
　　風險提示
　　國內經濟修復不及預期；全球地緣政治存在不確定性。