>> 招商證券-電力行業(yè)點評報告：山東出臺首份136號文細則，有望起到引領(lǐng)示范作用-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
大小： |
290KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
5月8日，山東省發(fā)改委印發(fā)《山東省新能源上網(wǎng)電價市場化改革實施方案（征求意見稿）》及配套《新能源機制電價競價實施細則》，對于存量項目機制電價取上限0.3949元/千瓦時，作為全國首份136號文配套細則，有望起到引領(lǐng)示范作用。
山東發(fā)布全國首份136號文配套細則?！斗桨浮诽岢?，對2025年5月31日前投產(chǎn)的存量項目，執(zhí)行0.3949元/千瓦時的過渡期機制電價；新增項目則通過市場化競價確定電價，通過價格競爭降低社會用能成本。此外，納入機制的電量受機制電價保障，相應(yīng)電量不再參與綠電交易，不重復(fù)獲得綠證收益。
存量項目短期量價政策銜接性較強。存量項目的標(biāo)桿電價為0.3949元/千瓦時，與山東當(dāng)前標(biāo)桿電價一致，較此前平價政策銜接性較強。當(dāng)前山東省風(fēng)光保障利用小時數(shù)大約在70%-85%，按照《方案》要求，預(yù)計新能源非市場化比例會在此基礎(chǔ)上有適度優(yōu)化，但總體仍然會保持相對較高的水平，避免項目收益出現(xiàn)大幅波動。
增量項目電價短期承壓。增量項目首次競價時間為2025年6月-12月，競價上限不高于上年度結(jié)算均價。2024年山東省風(fēng)電市場交易均價約為356.88元/兆瓦時，光伏交易均價約為346.45元/兆瓦時，2025年首次競價上限可能會接近346元/兆瓦時?！斗桨浮诽岢?，若申報充足率不足125%，則競價電量將縮減至申報電量的80%，且如果邊際機組入選電量小于其申報電量的40%，取消最后入選項目的入選結(jié)果，機制電價取前一個入選項目的申報價格，競爭機制進一步強化。同時，現(xiàn)階段暫設(shè)定競價下限，具體參考先進電站造價水平（僅包含固定成本）折算度電成本合理（不含收益）確定，保障項目收益率底線。
完善市場機制，提升系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力。《方案》提出，在現(xiàn)行調(diào)頻、爬坡輔助服務(wù)基礎(chǔ)上，新增備用輔助服務(wù)交易，實現(xiàn)與現(xiàn)貨市場的聯(lián)合出清，增強電網(wǎng)調(diào)節(jié)能力。此外，對各類型市場化機組的有效容量給予補償，發(fā)電機組容量電費按有效容量、補償電價標(biāo)準(zhǔn)及容量供需系數(shù)動態(tài)調(diào)整，激勵機組提升運行效率，保障電力系統(tǒng)長期穩(wěn)定。
投資建議：總體而言，此次山東出臺的細則作為全國首份，在存量項目量價政策上的銜接性較強，項目收益有望實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，預(yù)計將對其他省份起到示范引領(lǐng)的作用。增量項目通過競價方式形成電價，收益波動性增加，預(yù)計會倒逼企業(yè)不斷提升成本控制能力，同時主動參與交易策略設(shè)計，優(yōu)化營銷策略，具備成本優(yōu)勢和技術(shù)實力的企業(yè)競爭力有望增強。建議關(guān)注全國性新能源發(fā)電龍頭龍源電力、三峽能源等，以及地方性優(yōu)質(zhì)海風(fēng)企業(yè)福能股份、中閩能源等。
風(fēng)險提示：政策推行不及預(yù)期、風(fēng)光資源不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟波動。
|
|
