>> 信達證券-公用事業(yè)行業(yè)-電力天然氣周報：山東省出臺首份136號省級承接文件，歐盟計劃2027年終止進口俄能源-250510
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
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| 1928KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳,邢秦浩 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周市場表現(xiàn)：截至5月9日收盤，本周公用事業(yè)板塊上漲2.2%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。其中，電力板塊上漲2.21%，燃氣板塊上漲2.35%。
●電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動力煤價格:秦港動力煤價格周環(huán)比下跌。截至5月9日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價635元/噸，周環(huán)比下跌19元/噸。截至5月9日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價709.35元/噸，周環(huán)比下跌21.22元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價733.81元/噸，周環(huán)比下跌8.45元/噸。
動力煤庫存及電廠日耗：秦港動力煤庫存周環(huán)比增加,內(nèi)陸電廠日耗周環(huán)比上升。截至5月9日，秦皇島港煤炭庫存753萬噸，周環(huán)比增加56萬噸。截至5月8日，內(nèi)陸17省煤炭庫存8046.4萬噸，較上周下降33.3萬噸，周環(huán)比下降0.41%；內(nèi)陸17省電廠日耗為311.5萬噸，較上周增加33.8萬噸/日，周環(huán)比上升12.17%；可用天數(shù)為25.8天，較上周下降3.3天。截至5月8日，沿海8省煤炭庫存3384.2萬噸，較上周增加63.4萬噸，周環(huán)比上升1.91%；沿海8省電廠日耗為173.4萬噸，較上周下降12.4萬噸/日，周環(huán)比下降6.67%；可用天數(shù)為19.5天，較上周增加1.6天。
水電來水情況：三峽出庫流量周環(huán)比增加。截至5月9日，三峽出庫流量8950立方米/秒，同比下降48.27%，周環(huán)比上升8.09%。
重點電力市場交易電價：1）廣東電力市場：截至5月3日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為312.60元/MWh，周環(huán)比下降20.92%，周同比下降1.6%。截至5月3日，廣東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為353.89元/MWh，周環(huán)比上升0.02%，周同比上升39.0%。2）山西電力市場：截至5月9日，山西電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為282.82元/MWh，周環(huán)比上升65.31%，周同比下降17.2%。截至5月9日，山西電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為299.16元/MWh，周環(huán)比上升78.33%，周同比下降15.3%。3）山東電力市場：截至5月9日，山東電力日前現(xiàn)貨市場的周度均價為296.88元/MWh，周環(huán)比上升133.55%，周同比下降8.1%。截至5月9日，山東電力實時現(xiàn)貨市場的周度均價為294.52元/MWh，周環(huán)比上升33.28%，周同比上升33.3%。
●天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國內(nèi)外天然氣價格：國際三大市場氣價周環(huán)比上升。截至5月9日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價格全國指數(shù)為4515元/噸，同比上升4.59%，環(huán)比下降0.07%；截至5月8日，歐洲TTF現(xiàn)貨價格為11.66美元/百萬英熱，同比上升22.1%，周環(huán)比上升10.4%；美國HH現(xiàn)貨價格為3.19美元/百萬英熱，同比上升67.0%，周環(huán)比上升2.2%；中國DES現(xiàn)貨價格為11.07美元/百萬英熱，同比上升4.5%，周環(huán)比上升7.8%。
歐盟天然氣供需及庫存：2025年第18周，歐盟天然氣供應量63.2億方，同比上升6.8%，周環(huán)比下降1.5%。其中，LNG供應量為30.6億方，周環(huán)比上升0.2%，占天然氣供應量的51.6%；進口管道氣32.6億方，同比下降9.4%，周環(huán)比下降3.0%。2025年第18周，歐盟天然氣消費量（我們估算）為41.1億方，周環(huán)比下降11.2%，同比下降13.9%；2025年1-17周，歐盟天然氣累計消費量（我們估算）為1463.3億方，同比上升9.4%。
國內(nèi)天然氣供需情況：2025年3月，國內(nèi)天然氣表觀消費量為357.90億方，同比上升0.1%。2025年3月，國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為226.80億方，同比上升5.0%。2025年3月，LNG進口量為497.00萬噸，同比下降25.3%，環(huán)比上升9.5%。2025年3月，PNG進口量為419.00萬噸，同比上升1.9%，環(huán)比下降16.4%。
●本周行業(yè)重點新聞：1）山東省出臺首份136號省級承接文件，6月啟動新能源增量競價，電價不高于2024年平均水平：5月7日，首份啟動征求意見的136號文省級承接文件出爐。山東省發(fā)改委印發(fā)《山東省新能源上網(wǎng)電價市場化改革實施方案(征求意見稿)》、《山東省新能源機制電價競價實施細則(征求意見稿)》，面向能源監(jiān)管機構(gòu)、電網(wǎng)企業(yè)及發(fā)電企業(yè)公開征求意見。2）歐盟公布終止進口俄能源計劃，2027年為最后期限：5月6日，歐盟能源事務負責人丹·約根森在法國斯特拉斯堡的歐洲議會全體會議上公布了終止歐盟進口俄羅斯能源的計劃。根據(jù)計劃，歐盟將2027年定為最后期限，屆時所有27個成員國必須逐步停止購買俄羅斯剩余能源，尤其是液化天然氣運輸船。
●投資建議：1）電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢下，煤電頂峰價值凸顯；電力市場化改革的持續(xù)推進下，電價趨勢有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場和輔助服務市場機制有望持續(xù)推廣，容量電價機制正式出臺，明確煤電基石地位。雙碳目標下的新型電力系統(tǒng)建設或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認為電力運營商的業(yè)績有望大幅改善。建議關注：全國性煤電龍頭：國電電力、華能國際、華電國際等；電力供應偏緊的區(qū)域龍頭：皖能電力、浙能電力、申能股份、粵電力A等；水電運營商：長江電力、國投電力、川投能源、華能水電等；同時，煤電設備制造商和靈活性改造技術類
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