>> 西部證券-4月通脹數(shù)據(jù)點評：物價回升仍需更多政策支持-250510
| 上傳日期： |
2025/5/10 |
大小： |
771KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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CPI同比增速仍然為負。4月CPI同比下跌0.1%，和3月同比跌幅持平（圖表1）；環(huán)比下降0.2%，持平于去年同期（圖表2）。
食品CPI環(huán)比微升，同比增速微負。4月食品CPI環(huán)比增長0.1%；同比下降0.2%，仍然微負（圖表3）。
燃料價格繼續(xù)下跌。4月交通工具燃料價格環(huán)比下跌2%，同比跌幅擴大至10.2%（圖表4）。過去兩個月，燃料價格同比跌幅明顯加大，拖累CPI。
核心CPI有所企穩(wěn)，但增速仍然不高。4月核心CPI同比增長0.5%，持平于3月（圖表5）；環(huán)比增長0.2%，和去年同期持平（圖表6）。其中，旅游價格環(huán)比增長3.1%，季節(jié)性回升（圖表7）；租賃房房租環(huán)比增速持平，季節(jié)性回落（圖表8）。
PPI環(huán)比繼續(xù)下跌，同比跌幅擴大。4月PPI環(huán)比下降0.4%，持平于3月；同比下降2.7%，較3月跌幅2.5%擴大（圖表9）。生產(chǎn)資料價格同比下降2.8%，生活資料價格同比下降1.6%，跌幅都有所擴大（圖表10）。4月工業(yè)生產(chǎn)者購進價格環(huán)比下降0.6%，跌幅擴大；同比跌幅擴大至2.7%（圖表11）。除了有色金屬材料及電線價格同比上漲，其他類別購進價格同比均下跌，燃料動力和黑色金屬材料價格跌幅最大（圖表12）。
物價回升仍需更多政策支持。央行5月9日發(fā)布1季度貨幣政策執(zhí)行報告[1]，其中的專欄6“實體經(jīng)濟供求關(guān)系及物價變動”指出，“我國實體經(jīng)濟供強需弱的矛盾持續(xù)存在”，“增加貨幣供給，在側(cè)重增加投資、保障供給的發(fā)展模式下，反而會帶來產(chǎn)能和供給持續(xù)擴張，加大供過于求的失衡程度，實際上物價也難以回升”，“要進一步深化結(jié)構(gòu)性改革，通過財政、貨幣、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)、社保等各項政策協(xié)同以及改革舉措的協(xié)調(diào)配合，增強政策合力，促進經(jīng)濟供需平衡、物價合理回升”。2季度以來，受外部不確定因素影響，經(jīng)濟下行壓力加大。5月7日，央行宣布降準、降息和多項結(jié)構(gòu)性貨幣政策[2]，但短期內(nèi)難改變供強需弱局面，物價回升仍然需要更多政策支持。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)需求下滑，外部不確定性加大。
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