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事件：公司發(fā)布2024年報(bào)及2025一季報(bào)。2024年，公司收入24億元，同比+55%；歸母凈利潤(rùn)1.8億元，同比+28%；2025年Q1，公司收入8億元，同比+65%；歸母凈利潤(rùn)0.8億元，同比+81%。
　　業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，Q1盈利能力向上。2025Q1，國(guó)內(nèi)新能源車銷量308萬輛，同/環(huán)比+47%/-20%。公司主要客戶是比亞迪、美國(guó)T公司、國(guó)內(nèi)H公司、XM公司等，因此下游客戶需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司2025Q1收入高增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)同/環(huán)比+65%/-8%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同/環(huán)比+81%/+9%。利潤(rùn)率方面，2025Q1，公司銷售毛利率23.7%，環(huán)比+1.4pct，銷售凈利率10.0%，環(huán)比+1.5pct，主要系2024年盈利能力受到大宗商品漲價(jià)、海外子公司產(chǎn)能投入增加等因素影響。
　　積極推進(jìn)海外工廠生產(chǎn)，布局全球市場(chǎng)助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司已經(jīng)形成國(guó)內(nèi)江蘇蘇州、江蘇泰州、四川綿陽三大生產(chǎn)基地，墨西哥瑞可達(dá)和美國(guó)瑞可達(dá)兩大海外生產(chǎn)基地。目前，公司兩大海外工廠已經(jīng)正式運(yùn)營(yíng)，美國(guó)工廠收入高速增長(zhǎng)并實(shí)現(xiàn)盈利，墨西哥工廠已經(jīng)正式運(yùn)營(yíng)并小批量生產(chǎn)爬坡，但2024年處于虧損階段。整體看，2024年，公司海外工廠收入2.2億元，同時(shí)海外新增優(yōu)質(zhì)客戶，獲得多個(gè)項(xiàng)目定點(diǎn)。憑借技術(shù)儲(chǔ)備深厚+產(chǎn)品性能優(yōu)異+響應(yīng)速度快，公司順利開拓海外市場(chǎng)，海外市場(chǎng)份額不斷提升。
　　開拓新興市場(chǎng)應(yīng)用，打造未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新動(dòng)力。公司以連接器產(chǎn)品為核心，持續(xù)開發(fā)迭代，目前可為客戶提供通信、新能源汽車、軌道交通、醫(yī)療器械等領(lǐng)域綜合連接系統(tǒng)解決方案。公司的高壓、換電、車載智能網(wǎng)聯(lián)、5G板對(duì)板射頻等連接器產(chǎn)品處于行業(yè)領(lǐng)先水平，并已與中興通訊、三星、愛立信、諾基亞等客戶在5.5G方面深度合作，有多個(gè)項(xiàng)目獲得定點(diǎn)。目前公司已經(jīng)完成針對(duì)人形機(jī)器人領(lǐng)域的連接器和線束開發(fā)，并成功與行業(yè)頭部客戶進(jìn)行合作，同時(shí)針對(duì)服務(wù)器液冷的UQD連接器已開發(fā)完成。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為2.6/3.2/3.7億元，對(duì)應(yīng)PE分別為32/26/22倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)；客戶銷量不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。