>> 華鑫證券-中金黃金(600489)公司事件點評報告：業(yè)績穩(wěn)健增長，期待紗嶺金礦貢獻增長動能-250509
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
大小： |
337KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
傅鴻浩,杜飛 |
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事件
中金黃金發(fā)布2024年年報和2025年一季度報：2024年公司營業(yè)收入為655.56億元，同比+7.01%；歸母凈利潤為33.86億元，同比+13.71%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為35.32億元，同比+18.25%。
2025Q1公司營業(yè)收入為148.59億元，同比+12.88%；歸母凈利潤為10.38億元，同比+32.65%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為12.68億元，同比+71.13%
投資要點
▌ 2025Q1業(yè)績同比增長顯著
公司2025年Q1業(yè)績顯著增長。2025年Q1營收分別為148.59億元，環(huán)比-23.84%，同比+12.88%。
2025年Q1歸母凈利潤分別為10.38億元，環(huán)比+39.79%，同比+32.65%。
2025年Q1扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為12.68億元，環(huán)比+38.76%，同比+71.13%。
▌礦山金、銅產(chǎn)量略有下滑，遠(yuǎn)期新項目將釋放增長動能
2024年，公司全年生產(chǎn)礦產(chǎn)金18.35噸，同比-2.86%；冶煉金37.95噸，同比-7.14%；礦山銅8.20萬噸，同比+2.60%；電解銅39.69萬噸，同比-3.42%。
分季度來看，2024年Q4、2025Q1礦產(chǎn)金產(chǎn)量分別為5.30、4.51噸，其中2025年Q1產(chǎn)量同比+1.10%，環(huán)比-14.89%。2024年Q4、2025Q1礦山銅產(chǎn)量分別為1.99、1.89萬噸，其中2025年Q1產(chǎn)量同比+1.07%，環(huán)比-5.05%。
公司2025年計劃生產(chǎn)礦產(chǎn)金18.17噸，冶煉金35.30噸；礦山銅7.94萬噸，電解銅39.62萬噸；礦山銀72.55噸，電解銀253.02噸；硫酸161.76萬噸，鐵精礦31.00萬噸。新增金金屬資源量33.5噸、銅金屬資源量12萬噸。
公司在建重點項目進展順利，內(nèi)蒙古礦業(yè)公司深部資源開采項目已完成一期工程，并投入生產(chǎn)，累計實現(xiàn)收益8596萬元；萊州匯金紗嶺金礦建設(shè)工程正有序?qū)嵤┲校啂X金礦儲量金金屬量達(dá)到372噸。2024年年報報告期內(nèi)，公司在建項目累計完成投資10.24億元。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2025-2027年收入分別為735.45、754.20、791.70億元，歸母凈利潤分別為48.00、53.49、63.87億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為13.9、12.5、10.5倍，考慮到2025年以來金價大幅上行，公司新建的紗嶺金礦項目正穩(wěn)步推進，遠(yuǎn)期帶來自產(chǎn)金礦產(chǎn)量增長，上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
1）金價大跌；2）公司自產(chǎn)金礦產(chǎn)量下行；3）新項目建設(shè)進度不及預(yù)期；4）安全及環(huán)保影響金礦開采等。
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