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滬深300指數(shù)由滬深市場(chǎng)中規(guī)模大、流動(dòng)性好的最具代表性的300只證券組成，其成份股多數(shù)是各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司。
　　滬深300指數(shù)盈利能力穩(wěn)定且預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣?。?017~2024過(guò)去8年，滬深300指數(shù)的平均凈資產(chǎn)收益率ROE維持在10%~12%區(qū)間內(nèi)；在業(yè)績(jī)?cè)鏊偕?，滬?00指數(shù)2023年的歸母凈利潤(rùn)增速觸底，2024年增速已經(jīng)開(kāi)始回升，并且根據(jù)分析師一致預(yù)期數(shù)據(jù)，2025、2026年滬深300指數(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鏊倮^續(xù)回升至8.98%和8.66%。
　　滬深300指數(shù)股息率顯著高于其他寬基指數(shù)。2017年以來(lái)滬深300指數(shù)的股息率平均維持在2%以上，2023年四季度至今股息率在3%左右，顯著高于中證500、中證1000、創(chuàng)業(yè)板指等其他寬基指數(shù)；此外，在估值水平上，2025/4/30滬深300指數(shù)的PE_TTM為12.2倍，為2017年以來(lái)的44.43%分位數(shù)，當(dāng)前估值處于偏低水平。
　　滬深300指數(shù)的股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率處于歷史較高位置。用股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（ERP=1/PE-10年期國(guó)債收益率）來(lái)衡量滬深300指數(shù)相對(duì)債券的性?xún)r(jià)比，截至2025/4/30，滬深300指數(shù)的股債風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，說(shuō)明當(dāng)前滬深300指數(shù)相比債券具有不錯(cuò)的投資價(jià)值。
　　長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)基金A（005399.OF），成立于2020年6月9日，現(xiàn)任基金經(jīng)理為姚奕帆先生，姚奕帆先生在2022年1月28日接手該基金并開(kāi)始獨(dú)立管理，在投資策略方面，2022年以來(lái)長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)定位在滬深300增強(qiáng)上。在2022/1/1~2025/4/30業(yè)績(jī)區(qū)間，長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)A相對(duì)比較基準(zhǔn)的年化超額收益為6.60%，超額信息比率為1.61，超額最大回撤為-4.43%；分年度看，2022~2024年三個(gè)完整年度內(nèi)，長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)A都取得正超額收益，分別為7.52%、7.81%、2.20%。與同類(lèi)基金相比，長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)A在保持超額穩(wěn)定的情況下獲取較高的超額收益。以2025年一季度為統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)，我們選取滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金中規(guī)模前十的基金作為同類(lèi)基金進(jìn)行比較，在2022/1/1~2025/4/30業(yè)績(jī)區(qū)間，長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)A取得較高的年化超額收益，同時(shí)在超額最大回撤上和同類(lèi)基金持平。
　　長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)A業(yè)績(jī)歸因。在因子偏離層面，長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)A在成長(zhǎng)因子上持續(xù)有正超額暴露，但時(shí)序上看到從2023年中報(bào)開(kāi)始對(duì)成長(zhǎng)因子的暴露有明顯降低，對(duì)應(yīng)到純因子表現(xiàn)上，成長(zhǎng)因子在2022年四季度開(kāi)始有所回撤并持續(xù)走平；此外，該基金在2022及2023年不斷增加在股息率因子上的暴露，對(duì)應(yīng)到純因子表現(xiàn)上，股息率因子在2022年開(kāi)始持續(xù)貢獻(xiàn)正收益；再者，該基金在2022~2024年間略微暴露小市值，也帶來(lái)不錯(cuò)的正收益；因此，從因子暴露上來(lái)看，長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)A通過(guò)適時(shí)的對(duì)因子暴露進(jìn)行調(diào)整，帶來(lái)了一定的超額收益。在行業(yè)權(quán)重偏離層面，長(zhǎng)信量化價(jià)值驅(qū)動(dòng)A控制的相對(duì)嚴(yán)格，在過(guò)去的6個(gè)基金持倉(cāng)完整披露期，該基金相對(duì)滬深300指數(shù)在中信一級(jí)行業(yè)上的絕對(duì)權(quán)重偏離多數(shù)時(shí)期內(nèi)不超過(guò)2%。
　　風(fēng)險(xiǎn)揭示與聲明：本報(bào)告對(duì)于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開(kāi)信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績(jī)與表現(xiàn)不代表未來(lái)；本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。