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鴻蒙電腦發(fā)布在即，國產(chǎn)操作系統(tǒng)再迎里程碑式進(jìn)展。2025年5月8日，華為在深圳舉辦鴻蒙電腦技術(shù)與生態(tài)溝通會(huì)，搭載鴻蒙操作系統(tǒng)的鴻蒙電腦正式亮相。據(jù)華為官方，華為將于5月19日召開產(chǎn)品發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布鴻蒙電腦。目前，全球電腦操作系統(tǒng)市場份額基本由Windows和蘋果操作系統(tǒng)壟斷。據(jù)StatCountert統(tǒng)計(jì)，自2024年4月至2025年4月，全球市場桌面操作系統(tǒng)中，Windows操作系統(tǒng)和蘋果操作系統(tǒng)穩(wěn)居市場份額第一、第二位置；其中，Windows操作系統(tǒng)市場份額穩(wěn)定在70%以上。中國市場桌面操作系統(tǒng)中，各廠商市場份額格局與全球市場基本一致，國產(chǎn)操作系統(tǒng)替代空間廣闊。本次即將發(fā)布的鴻蒙電腦搭載全新鴻蒙操作系統(tǒng)，是華為首款搭載HarmonyOS 5的筆記本電腦，從內(nèi)核層實(shí)現(xiàn)全棧自主研發(fā)，填補(bǔ)了30年來全自研國產(chǎn)操作系統(tǒng)在PC端的空白，是國產(chǎn)操作系統(tǒng)自主可控進(jìn)程上的重要進(jìn)步。另外，鴻蒙電腦實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)級AI能力，智能語音助手小藝升級為系統(tǒng)級智能助理。在全球PC市場中，AI技術(shù)融入底層操作系統(tǒng)已逐漸受到各家廠商關(guān)注，我們認(rèn)為在AI正在重構(gòu)包括PC在內(nèi)的智能終端競爭格局，也為國產(chǎn)操作系統(tǒng)提供了發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢的切入點(diǎn)。
　　海外AI應(yīng)用廠商業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，AI付費(fèi)意愿向好。25Q1，部分美股AI應(yīng)用公司業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，關(guān)注垂類AI應(yīng)用落地情況。部分AI驅(qū)動(dòng)業(yè)績增長的美股公司如下：（1）AppLovin（AI+廣告營銷）：25Q1實(shí)現(xiàn)營收15億美元（同比+40%），實(shí)現(xiàn)凈利潤5.76億美元（同比+144.5% ）；在AI廣告推薦引擎AXON的推動(dòng)下，廣告收入成為公司增長的主要驅(qū)動(dòng)力。（2）Duolingo（AI+教育）：25Q1實(shí)現(xiàn)營收2.31億美元（同比+38%），訂閱業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.91億美元（同比+45%），由GPT-4賦能的Duolingo Max訂閱層級訂閱量增長。（3）Palantir（AI+數(shù)據(jù)分析）：人工智能平臺（AIP）實(shí)現(xiàn)AI在政府和企業(yè)數(shù)據(jù)中的應(yīng)用，25Q1實(shí)現(xiàn)營收8.84億美元（同比+39%）。（4）Tempus AI（AI+醫(yī)療）：將多模態(tài)模型與垂類數(shù)據(jù)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)營收2.56億美元（同比+75%）。我們認(rèn)為，隨著AI應(yīng)用從過程交付轉(zhuǎn)向結(jié)果交付，AI應(yīng)用作為效率工具的角色定位將更為突出，企業(yè)IT支出將從成本項(xiàng)定義轉(zhuǎn)向?yàn)樯a(chǎn)力付費(fèi)，用戶付費(fèi)驅(qū)動(dòng)力增強(qiáng)。從競爭力角度看，數(shù)據(jù)+模型+算力將成為AI應(yīng)用交付能力的主要考量要素，考慮到底層AI技術(shù)平權(quán)，計(jì)算效率的提升將成為整個(gè)AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的主要驅(qū)動(dòng)力量之一，而垂類數(shù)據(jù)或?qū)⒊蔀锳I應(yīng)用公司提高市場份額的先發(fā)優(yōu)勢和核心壁壘。
　　投資建議：鴻蒙PC正式發(fā)布在即，國產(chǎn)操作系統(tǒng)自主可控再進(jìn)一步。近年來國產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件可用性提升，市場滲透率有望加速上行，建議關(guān)注自主可控關(guān)鍵環(huán)節(jié)推進(jìn)節(jié)奏。AI應(yīng)用賽道，海外廠商持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績，客戶AI付費(fèi)意愿向好，建議關(guān)注垂類AI應(yīng)用相關(guān)標(biāo)的，維持計(jì)算機(jī)行業(yè)“推薦”評級。建議關(guān)注自主可控環(huán)節(jié)：軟通動(dòng)力（301236.SZ）、潤和軟件（300339.SZ）、新大陸（000997.SZ）、中望軟件（688083.SH）；AI應(yīng)用：金山辦公（688111.SH）、賽意信息（300687.SZ）、萬興科技（300624.SZ）、鼎捷數(shù)智（300378.SZ）、漢得信息（300170.SZ）、京北方（002987.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：所引用數(shù)據(jù)資料的誤差風(fēng)險(xiǎn)；AI投資力度不及預(yù)期；AI產(chǎn)品競爭加??；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；政策標(biāo)準(zhǔn)出臺速度不及預(yù)期、國產(chǎn)操作系統(tǒng)滲透率不及預(yù)期。