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事件：軟通動(dòng)力發(fā)布2024年年度報(bào)告及2025年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入313.16億元，同比增長78.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.80億元，上年同期為5.34億元；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.72億元，上年同期為4.62億元。單四季度實(shí)現(xiàn)收入91.09億元，同比增加91.79%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.04億元，上年同期為1.82億元。
　　2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.11億元，同比增長28.65%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-1.98億元，上年同期為-2.77億元。
　　快速整合同方計(jì)算業(yè)務(wù)，圍繞國產(chǎn)化算力底座打造軟硬協(xié)同。2024年1月，軟通動(dòng)力完成同方計(jì)算機(jī)有限公司（簡稱：同方計(jì)算機(jī)）的并購整合，并于2024年11月將同方計(jì)算機(jī)正式更名為“軟通計(jì)算機(jī)有限公司”。目前公司在已有的清華同方和機(jī)械革命品牌基礎(chǔ)上，推出北京信創(chuàng)整機(jī)品牌——軟通華方，并在軟硬件協(xié)同、產(chǎn)品出貨規(guī)模、市場(chǎng)占有率等方面表現(xiàn)出色。
　　硬件銷售領(lǐng)域：根據(jù)Canalys機(jī)構(gòu)報(bào)告，2024年第四季度公司PC（含臺(tái)式機(jī)與筆記本）出貨量同比增長126%，市場(chǎng)份額穩(wěn)居國內(nèi)第二。2024全年同比增長106%，市場(chǎng)份額較上年翻倍，達(dá)9%，位列第三。PC終端業(yè)務(wù)在黨政教育行業(yè)穩(wěn)居第一。公司推出信創(chuàng)AIPC、開源鴻蒙AIPC/智能交互平板、機(jī)械革命AIPC等智能產(chǎn)品。其中，機(jī)械革命耀世、翼龍、極光系列電競游戲本在京東和天貓銷量排名前三，拼多多銷量位列第二。
　　基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域：重點(diǎn)圍繞開源鴻蒙操作系統(tǒng)、鴻蒙操作系統(tǒng)、開源歐拉操作系統(tǒng)及開源高斯數(shù)據(jù)庫，開展產(chǎn)品研發(fā)、行業(yè)應(yīng)用、生態(tài)合作、開源共建及人才培養(yǎng)等工作。發(fā)布天鴻操作系統(tǒng)、天鶴OS及天鶴DB新版本；率先完成基于X86架構(gòu)Intel芯片的開源鴻蒙操作系統(tǒng)在PC端的適配，首批實(shí)現(xiàn)與HarmonyOSNEXT互聯(lián)互通；天鶴企業(yè)級(jí)服務(wù)器操作系統(tǒng)與軟通計(jì)算機(jī)服務(wù)器完成互認(rèn)證及預(yù)裝適配。
　　昇騰AI服務(wù)器完善從端到云的業(yè)務(wù)覆蓋。信創(chuàng)企業(yè)級(jí)產(chǎn)品線方面，公司依托自有鯤鵬、昇騰原生開發(fā)及調(diào)優(yōu)能力，圍繞基礎(chǔ)算力底座、AI+及大模型等方向，推動(dòng)技術(shù)突破與創(chuàng)新，成功推出鯤鵬新一代通用服務(wù)器、昇騰AI服務(wù)器及基于昇騰算力卡的AI工作站，實(shí)現(xiàn)通用算力與異構(gòu)算力的全面布局。落地層面，獲得華為昇騰萬里原生開發(fā)伙伴認(rèn)證，聯(lián)合發(fā)布“昇騰大模型推理行業(yè)解決方案”；助力深圳機(jī)場(chǎng)快件中心構(gòu)建本地化AI中心，構(gòu)建智能化客戶管理系統(tǒng)；助力對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)構(gòu)建AI數(shù)字經(jīng)濟(jì)實(shí)驗(yàn)室，并與其共同推出昇騰AI的“數(shù)字金融大模型”；助力山東永鋒鋼鐵打造鋼鐵行業(yè)專屬大模型，聯(lián)合客戶共同打造鋼鐵行業(yè)智能化場(chǎng)景示范先驅(qū)。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司積極開拓新技術(shù)、新賽道、新客戶，在享受企業(yè)數(shù)字化賽道高增速的同時(shí)，開拓新的業(yè)績?cè)鲩L點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2025-2027年EPS分別為0.39/0.54/0.74元，對(duì)應(yīng)P/E分別為151.82/109.79/80.32倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：新技術(shù)、新領(lǐng)域發(fā)展不及預(yù)期；市場(chǎng)競爭加?。恍袠I(yè)需求增長不及預(yù)期。