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行情分析：成本端：短期供需仍處于平衡偏弱格局，生產(chǎn)成本下移，利潤高位，成本支撐偏弱；庫存端：企業(yè)庫存小幅回落，仍處于歷史正常偏高水平；下游終端復(fù)合肥和其他化肥價格價差偏大，導(dǎo)致與復(fù)合肥的存在比價優(yōu)勢，出口價差處于高位，窗口持續(xù)打開，市場傳聞出口政策5-9月放開出口，屆時將導(dǎo)致出口放量。供需端：國內(nèi)生產(chǎn)利潤恢復(fù)至正常偏高水平，總開工率環(huán)比小幅回升，同比處于歷史新高水平；需求端：下游復(fù)合肥開工率小幅下降，其他傳統(tǒng)需求持穩(wěn)為主。
　　核心觀點(diǎn)：短期成本端支撐偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈庫存小幅下降，但處于歷史正常偏高水平，基差走弱，國產(chǎn)開工率環(huán)比小幅下降，出口受5-9月放開政策影響后期出口預(yù)計(jì)將放量，短期下游總體需求下滑，后期需求回升，短期處于庫存小幅去化處于正常偏高水平，收出口政策放開影響，供需格局逐步改善。
　　操作建議：短期產(chǎn)業(yè)鏈庫存小幅去化，仍處于歷史正常偏高水平，供應(yīng)歷史高位，需求短期下滑，基差走弱，出口受5-9月放開政策影響后期出口預(yù)計(jì)將放量，短期基本面逐步改善，估值正常偏高，短期將震蕩偏強(qiáng)為主，關(guān)注出口政策放開力度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游投產(chǎn)情況，地緣政治情況，出口政策，下游補(bǔ)庫力度