>> 招商期貨-鋼材鐵礦周報：貨幣政策暫未扭轉(zhuǎn)預(yù)期-250511
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
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| 5478KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
游洋 |
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鋼材：鋼材供需邊際季節(jié)性惡化，但幅度略遜于往年同期。建材供需雙弱，但受益于低產(chǎn)量庫存壓力較??；板材需求較穩(wěn)，下游搶出口仍在持續(xù)，直接出口維持高位，但冷軋涂渡需求邊際走弱，冷熱價差迅速收縮。整體而言鋼材供需較為均衡，矛盾不顯著。市場預(yù)期后續(xù)需求將迅速惡化，期貨貼水小幅擴大，弱預(yù)期或為期貨價格持續(xù)下跌主因。預(yù)計下周鋼材期貨價格以寬幅震蕩為主。
鐵礦：鐵礦供需維持中性偏強。鋼聯(lián)口徑鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)上升0.2萬噸至245.6萬噸，同比增6.5%，連續(xù)兩周創(chuàng)歷史同期新高。鋼廠利潤邊際顯著收窄，后續(xù)產(chǎn)量上升空間有限；供應(yīng)端符合季節(jié)性規(guī)律，同比基本持平，鐵礦供需邊際中性偏強但中期過剩格局不改。
鐵礦維持遠(yuǎn)期貼水結(jié)構(gòu)但絕對水平維持歷史同期較低水平，估值中性。市場預(yù)期后續(xù)需求將迅速惡化，弱預(yù)期或為期貨價格持續(xù)下跌主因。預(yù)計下周鐵礦期貨價格以寬幅震蕩為主。
本周交易策略：
單邊：建議觀望邏輯：后續(xù)供需弱化路徑不明確；宏觀權(quán)重較高
套利：觀望為主，嘗試熱卷7/10反套邏輯：卷板下游需求走弱，宏觀情緒有望緩和
風(fēng)險點：1，微觀需求2，宏觀經(jīng)濟政策3，產(chǎn)業(yè)政策
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