>> 銀河證券-每日晨報-250513
| 上傳日期： |
2025/5/13 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀︰日內(nèi)瓦聯(lián)合聲明，怎么看？貿(mào)易談判取得階段性成果。其一，美國對中國加征“對等關(guān)稅”34%的部分，在90天內(nèi)按照10%征收，相當(dāng)于與其他國家保持一致。中國對美國對等反制的34%關(guān)稅在初始的90天同樣按照10%征收。其二，雙方后續(xù)“報復(fù)性”增加的合計91%關(guān)稅取消。其三，所謂“芬太尼問題”導(dǎo)致的20%關(guān)稅在本次聲明未明確提及。簡言之，這次聲明發(fā)布會后的90天內(nèi)，中美雙方降低的關(guān)稅幅度均為115%。
cGS-NDI: 2025年第3期:元首外交為中國-東盟經(jīng)貿(mào)合作定調(diào)。中國與東盟正通過智庫協(xié)作、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、企業(yè)出海等多維路徑深化經(jīng)貿(mào)合作:一是高端智庫論壇、學(xué)術(shù)研討聚焦全球經(jīng)濟(jì)變局中的區(qū)域穩(wěn)定與安全議題，如第三屆中國一東盟經(jīng)濟(jì)關(guān)系“高水平開放與中國―東盟共同市場”研討會在深舉行，深入探討區(qū)域共同市場建設(shè)中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。二是人工智能創(chuàng)新合作加快推進(jìn),中國―東盟人工智能創(chuàng)新合作中心項目簽約儀式暨企業(yè)座談會在南寧舉行。三是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等加快東盟布局，如比亞迪投資3200萬美元于柬埔寨建廠，寧德時代等電池廠商在印尼、馬來西亞規(guī)劃建廠。
環(huán)保公用:火電、水電業(yè)績增長，核電、綠電業(yè)績承壓。(1)火電:近期煤價持續(xù)下跌有望扭轉(zhuǎn)市場對于火電2025年悲觀的基本面預(yù)期，建議關(guān)注市場煤敞口大，且布局25年年度長協(xié)電價下調(diào)幅度較小區(qū)域的企業(yè);(2)水核:低利率環(huán)境下，我們看好紅利屬性較強(qiáng)的水電板塊。核電短期受火電電價下行影響，但整體幅度可控，且在國內(nèi)核電機(jī)組核準(zhǔn)常態(tài)化的背景下，長期成長屬性突出;(3）新能源:隨著136號文的出臺，預(yù)計行業(yè)將由此前的規(guī)?？焖贁U(kuò)張階段轉(zhuǎn)入效益規(guī)模并重的高質(zhì)量發(fā)展階段，在此過程中，我們看好存量項目優(yōu)質(zhì)、裝機(jī)結(jié)構(gòu)上以風(fēng)電為主、同時具備較強(qiáng)成本管控能力的頭部企業(yè);此外，從區(qū)域布局出發(fā)，我們看好新能源供需格局較好的福建省。
計算機(jī):國產(chǎn)替代迎新發(fā)展機(jī)遇，MCP推動Agent繁榮。關(guān)注以下細(xì)分賽道:1、國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈;2、第三方IDC服務(wù)商;3、國產(chǎn)信創(chuàng)廠商;4、AI+應(yīng)用;5、云計算廠商;6、一體機(jī)及端側(cè)AI;7、數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)鏈中供給、流通、應(yīng)用公司。
軍工∶2024年業(yè)績承壓筑底，景氣反轉(zhuǎn)在即――2025Q1國防軍工板塊業(yè)績及基金持倉分析。內(nèi)需+軍貿(mào)共振，軍工發(fā)展迎機(jī)遇。短期看，首先，印巴沖突意外擦亮中國軍工名片，軍貿(mào)迎來“Deepseek”時刻，內(nèi)需+軍貿(mào)共振，軍事裝備需求空間打開;其次，軍工自主化程度極高，美國引發(fā)的關(guān)稅戰(zhàn)，對國內(nèi)軍工企業(yè)影響極其有限，投資“避風(fēng)港”特征凸顯;再次，Q1財報靴子落地,Q2產(chǎn)業(yè)鏈上游基本面將迎來顯著改善，板塊積極因素累積。中期看，2025逢抗日戰(zhàn)爭暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年，Q3行業(yè)催化劑有望增多，疊加Q2部分公司財報預(yù)期向好，結(jié)構(gòu)性機(jī)會將涌現(xiàn)。長期看，2027年建軍百年近在咫尺，三年高景氣有望延續(xù)。
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