>> 銀河證券-每日晨報(bào)-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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固收:供給高峰將至，把握超調(diào)機(jī)會(huì)―5月利率展望。利率方面，5月債市資金面或邊際均衡偏穩(wěn),主要需關(guān)注央行配合發(fā)債加速和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的寬松操作，以及關(guān)稅政策下外需對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)沖擊影響落地的情況，短期債市不空。十債收益率在4月收于1.65%低位，4月底政治局會(huì)議未顯著超預(yù)期的情況下,預(yù)計(jì)短期債市利率仍以震蕩磨底為主,可逢調(diào)整適當(dāng)增配進(jìn)行波段交易，關(guān)注前期供給沖擊預(yù)期下超調(diào)的超長債利差壓降的配置價(jià)值以及可能受益央行對(duì)沖操作的短久期。
CGS-NDI:堅(jiān)持自立自強(qiáng)，促進(jìn)合作共贏――中央政治局第二十次集體學(xué)習(xí)解讀。本次集中學(xué)習(xí)，總書記有關(guān)人工智能的重要論述中包含六大要點(diǎn)。(1)加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，堅(jiān)持自立自強(qiáng)，進(jìn)一步發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，集中力量攻克關(guān)鍵技術(shù)。(2）加速行業(yè)滲透，突出應(yīng)用主導(dǎo)，人工智能技術(shù)發(fā)展以賦能終端應(yīng)用為目標(biāo)。(3)產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同，促進(jìn)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的創(chuàng)新主體地位。(4）加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，培育一流AI人才，繼續(xù)實(shí)施教育改革并完善人才配套機(jī)制。(5）完善監(jiān)管體系，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，謹(jǐn)防人工智能領(lǐng)域“一哄而上”式盲目發(fā)展。(6）加強(qiáng)國際合作，推動(dòng)全球治理，為彌合全球智能鴻溝作出中國貢獻(xiàn)。
2025年5月投資組合報(bào)告:政策東風(fēng)下“穩(wěn)中尋機(jī)”。5月A股大概率震蕩修復(fù)，建議把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。5月份政策面預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，資金面相對(duì)寬松，但仍存在外部擾動(dòng)和市場情緒的不確定性。綜合政策面、市場面和基本面分析，A股大概率會(huì)在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，市場預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩修復(fù)，結(jié)構(gòu)性行情為主。5月的投資組合,我們采取攻守兼?zhèn)涞牟呗?建議關(guān)注三條主線:消費(fèi)+科技+紅利。半導(dǎo)體設(shè)備、AI、機(jī)器人等科技成長領(lǐng)域，在政策支持和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)下，具有較好的發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì);受益于推動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)政策的領(lǐng)域，臨近五一假期,旅游和飲料板塊通常會(huì)有一定的表現(xiàn);銀行等具有業(yè)績確定性和低估值、高股息的特點(diǎn)，在市場震蕩時(shí)具備一定的配置價(jià)值。5月我們建議布局科技、消費(fèi)等板塊里的價(jià)值股。
醫(yī)藥:醫(yī)藥持倉觸底回升，關(guān)注創(chuàng)新及消費(fèi)主線。醫(yī)藥板塊經(jīng)歷較長時(shí)間調(diào)整，整體估值處于較低水平，且公募持倉低配，2025年在支持引導(dǎo)商保發(fā)展的政策背景下，支付端有望邊際改善，創(chuàng)新藥械有望獲益。我們認(rèn)為醫(yī)藥行情將迎來持續(xù)性修復(fù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在，從短期和中長期確定性增長角度來選擇標(biāo)的，我們看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈在今年持續(xù)良好表現(xiàn)。建議關(guān)注人工智能技術(shù)導(dǎo)入促進(jìn)設(shè)備智能化、診斷服務(wù)、體檢服務(wù)等領(lǐng)域新場景應(yīng)用的快速推進(jìn)，進(jìn)而對(duì)于板塊帶來的持續(xù)性估值提升機(jī)會(huì)。
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