>> 銀河證券-每日晨報-250416
| 上傳日期： |
2025/4/16 |
大小： |
2912KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點集萃
銀行:2025年3月金融數(shù)據(jù)解讀︰社融信貸增長超預(yù)期，資金活化程度提高。政府債繼續(xù)發(fā)力支撐社融。關(guān)注有效信貸需求改善的持續(xù)性。貨幣政策適度寬松狀態(tài)延續(xù)，降準(zhǔn)降息預(yù)期增強。大行增資開啟，基本面積極因素累積，利好銀行信貸投放和資產(chǎn)質(zhì)量。我們繼續(xù)看好銀行板塊紅利價值，維持推薦評級。
非銀:信托新規(guī)即將出臺，引導(dǎo)行業(yè)聚焦主業(yè)。本次《信托公司管理辦法》修訂，圍繞信托公司“受托人”定位和信托公司業(yè)務(wù)范圍調(diào)整展開，明確了信托公司經(jīng)營原則、股東責(zé)任、公司治理、業(yè)務(wù)規(guī)則等方面監(jiān)管要求，有利于進(jìn)一步推動行業(yè)從以融資人為核心的業(yè)務(wù)模式向以委托人為核心的業(yè)務(wù)模式改革轉(zhuǎn)型，對于信托行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。
環(huán)保公用:數(shù)據(jù)中心強勁增長，低碳電力乘風(fēng)而起。我們從多個維度探討數(shù)據(jù)中心和各類低碳電源的適配程度，認(rèn)為垃圾焚燒、新能源+數(shù)據(jù)中心值得重點關(guān)注，具體而言:垃圾焚燒發(fā)電在出力穩(wěn)定性、利用小時、電價、建設(shè)周期、項目落地情況、與數(shù)據(jù)中心合作的訴求各方面均能較好滿足條件。新能源的劣勢主要在于出力穩(wěn)定性,但我們認(rèn)為在考慮高比例配儲后,其電價仍有經(jīng)濟(jì)性,尤其風(fēng)電值得重點關(guān)注。水電、核電在電價、利用小時數(shù)、出力穩(wěn)定性等層面占優(yōu)，劣勢可能主要在于建設(shè)周期較長，且核電當(dāng)前尚未獲得綠證認(rèn)證。但從水核當(dāng)前的盈利能力、盈利穩(wěn)定性、現(xiàn)金流狀況出發(fā)，我們認(rèn)為其與數(shù)據(jù)中心合作的訴求，以及合作后的受益幅度或不如垃圾焚燒發(fā)電、新能源顯著。
河鋼股份(000709):“鋼鐵向材料”升級，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先。中國第一大家電用鋼、第二大汽車用鋼制造商及世界第二大釩鈦材料制造商:國家精品板材和含釩優(yōu)特鋼生產(chǎn)基地，具備進(jìn)口鋼材國產(chǎn)化、高端產(chǎn)品升級換代的強大基礎(chǔ)，擁有年產(chǎn)3000萬噸精品鋼材的生產(chǎn)能力，產(chǎn)品分為板材、棒材、線材、型材四大類，汽車板、家電板、管線鋼、核電用鋼及含釩特鋼等產(chǎn)品服務(wù)于國內(nèi)外高端市場。毛利率穩(wěn)健靠前，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先:在鋼鐵行業(yè)普遍虧損的情況下，河鋼股份近20年始終保持每年盈利，歸母凈利潤均為正值。24Q1-Q3河鋼股份銷售毛利率達(dá)到8.53%6，在普鋼企業(yè)中排名前三。
圣農(nóng)發(fā)展(002299): 24年業(yè)績逐季增長，25Q1逆勢突破。公司為白羽肉雞養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，具備一體化優(yōu)勢，并持續(xù)推進(jìn)熟食+生食雙曲線同步發(fā)展的戰(zhàn)略，行業(yè)競爭優(yōu)勢更顯著，行業(yè)周期將進(jìn)一步被平滑。我們持續(xù)看好其中長期成長性。
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