>> 銀河證券-每日晨報(bào)-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
大?。?/td>
| 3459KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
周穎 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
銀河觀(guān)點(diǎn)集萃
宏觀(guān)∶擴(kuò)張的PMI背后蘊(yùn)含什么？―—2025年3月PMI分析。展望后市:3月份，制造業(yè)、建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均處在擴(kuò)張區(qū)間展現(xiàn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性,搶“兩新”和搶出口推動(dòng)生產(chǎn)端的持續(xù)擴(kuò)張，新訂單指數(shù)的較高增長(zhǎng)來(lái)源于一季度政府支出擴(kuò)張、兩新政策的持續(xù)發(fā)力以及外需吞貨。不過(guò)價(jià)格指數(shù)尤其是出廠(chǎng)價(jià)格的持續(xù)低迷抑制企業(yè)的利潤(rùn)，也意味著企業(yè)“內(nèi)卷”的現(xiàn)象仍然存在,而更深層的原因仍或是企業(yè)對(duì)目前需求上升的可持續(xù)性的觀(guān)望,尤其是出口未來(lái)或進(jìn)一步承壓，以及居民消費(fèi)暫時(shí)沒(méi)有起色。政策對(duì)內(nèi)卷和內(nèi)需的改革還要耐心等待，29日國(guó)務(wù)院國(guó)資委相關(guān)負(fù)責(zé)人在中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇上表示,將著力整治汽車(chē)行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)等亂象;部分需求政策有待進(jìn)一步落實(shí)、落地,如育兒補(bǔ)貼、城中村改造方案等。映射到投資上，短期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇的特征依舊明顯，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)更好，我們?nèi)匀豢春脙蓚€(gè)方向:分子端，財(cái)政政策明確支持的消費(fèi)和機(jī)械板塊;分母端，繼續(xù)看好風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動(dòng)性改善驅(qū)動(dòng)的科技成長(zhǎng)。
策略:2025年4月投資組合報(bào)告:把握波動(dòng)中的機(jī)遇。4月A股大概率窄幅震蕩，建議把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。4月是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和上市公司年報(bào)、一季報(bào)集中披露期。當(dāng)前投資者情緒趨于謹(jǐn)慎，觀(guān)望情緒升溫。4月市場(chǎng)走勢(shì)主要看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況，數(shù)據(jù)好的話(huà)將提振市場(chǎng)情緒。4月份是年報(bào)披露的主要時(shí)間窗口，部分行業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中展現(xiàn)出較好的發(fā)展態(tài)勢(shì),如消費(fèi)行業(yè)在促銷(xiāo)費(fèi)政策下有望逐步回暖，科技行業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下持續(xù)發(fā)展。綜合政策面、市場(chǎng)面和基本面分析，4月A股市場(chǎng)繼續(xù)震蕩整理，市場(chǎng)將逐步轉(zhuǎn)向有基本面支撐的投資方向。業(yè)績(jī)的投資窗口期、驗(yàn)證期，業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股有望迎來(lái)估值修復(fù),帶來(lái)結(jié)構(gòu)性行情。4月的投資組合，我們采取攻守兼?zhèn)涞牟呗?，受益于業(yè)績(jī)利好+高股息+受益于科技催化的主題或成為下階段的主要方向。配置的投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于有業(yè)績(jī)利好的成長(zhǎng)型價(jià)值股。4月我們建議布局科技、消費(fèi)等板塊里的價(jià)值股。
農(nóng)業(yè):農(nóng)業(yè)3月表現(xiàn)居前，生豬自繁自養(yǎng)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。1）基于能繁母豬作用值及養(yǎng)殖效率的考慮，25年豬價(jià)同比或呈下行走勢(shì)，年內(nèi)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，疊加成本下行帶來(lái)的利潤(rùn)超預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注成本邊際變化顯著、資金面良好的優(yōu)質(zhì)豬企。2）寵物食品行業(yè)處成長(zhǎng)初期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)市占率呈提升趨勢(shì)。3)黃雞價(jià)格與豬價(jià)有一定相關(guān)性，且考慮自身供給端低位，后續(xù)價(jià)格存上行可能。4)可關(guān)注養(yǎng)殖鏈后周期。
金盤(pán)科技(688676.SH) :干變龍頭企業(yè)，加速布局AI及海外新市場(chǎng)。公司作為干式變壓器龍頭，產(chǎn)能布局全球化，國(guó)內(nèi)?？凇⑽錆h、桂林、上海等以及在美國(guó)、墨西哥均有產(chǎn)能，海外市場(chǎng)打開(kāi)成長(zhǎng)空間，以智算中心AIDC為代表的新基建板塊營(yíng)收增速亮眼，儲(chǔ)能逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，且積極布局AI數(shù)智化生產(chǎn)及機(jī)器人，有望貢獻(xiàn)新動(dòng)能。我們預(yù)計(jì)2024/2025/2026年公司歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)5.95/8.87/11.67億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.30/1.94/2.55元。給予“推薦”評(píng)級(jí)。
|
|
