>> 銀河證券-每日晨報-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
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| 3546KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀:貨幣政策操作目標的三角--貨幣政策委員會2025年第一季度例會解讀。貨幣政策操作目標隨之改變，形成“股債匯”三角。即1.匯率保持基本穩(wěn)定; 2、避免長債收益率過于快速的下行; 3.維護股市穩(wěn)定。本次會議與上個季度相比，主要變化也集中在這三個方面。匯率方面，三個堅決中的“堅決.防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實現(xiàn)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皥詻Q對市場順周期行為進行糾偏”，釋放保持匯率基本穩(wěn)定的政策信號。長債方面，新增“從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況”，這意味著避免長債收益率過于快速的下行，既有通過中美利差減輕匯率壓力的考量，也有避免貨幣政策操作空間被過度消耗、債市交易過度擁擠可能引發(fā)金融風險的考量。股市方面，新增“探索常態(tài)化的制度安排”，平準基金可能在未來適時推出。
策略:“東升西落”核心假設(shè)有哪些？重結(jié)構(gòu)性配置:在國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的背景下，新動能加速發(fā)展，結(jié)構(gòu)性布局機會更值得關(guān)注。(1) A股市場方面，第一，基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主題;第二，擴大內(nèi)需導向下的“兩重”和“兩新”主題;第三，安全邊際較高的紅利板塊,重點關(guān)注央國企。(2)港股市場方面，第一，在擴內(nèi)需、穩(wěn)消費等政策刺激下，消費行業(yè)業(yè)績有望繼續(xù)改善，從而促進估值處于歷史中低水平的消費股上漲;第二，科技政策支持與產(chǎn)業(yè)趨勢將迎來共振，相關(guān)公司業(yè)績改善預(yù)期較強，科技板塊有望持續(xù).上漲;第三，港股高股息策略仍具備吸引力，尤其是積極進行市值管理的央企高股息標的。.
新寶股份(002705):供應(yīng)鏈國際化、品類擴張雙輪驅(qū)動公司新成長。推薦新寶股份:市場普遍擔憂美國關(guān)稅政策對出口企業(yè)的負面影響。然而，我們認為市場訂單將向那些擁有國際化供應(yīng)鏈能力的龍頭集中，新寶股份將從中受益。此外，新寶憑借技術(shù)積累，已經(jīng)成功地擴展到更多小型消費電器品類。
小米集團-W (1810.HK):汽車起步即爆款，產(chǎn)品、品牌向.上效果初顯。Q4收入首超千億，全年營收及利潤創(chuàng)歷史新高，“人車家”生態(tài)全面發(fā)力，汽車起步即爆款，產(chǎn)品、品牌向上效果初顯: 2024年Q4公司收入首次超過千億，全年營收及利潤規(guī)模均創(chuàng)歷史新高，主要得益于公司“人車家”生態(tài)在2024年的全年發(fā)力，公司新業(yè)務(wù)智能汽車首款產(chǎn)品SU7起步即爆款，產(chǎn)品、品牌向上效果初顯。
愛美客(300896):業(yè)績階段性承壓，跨境并購開啟國際布局。公司是國內(nèi)醫(yī)美龍頭企業(yè)，核心產(chǎn)品穩(wěn)健增長，在研管線有序推薦，海外收購有望打開國際化布局。
居然智家(000785):亮相GTC大會，引領(lǐng)智能家裝長足發(fā)展。公司為國內(nèi)泛家居行業(yè)龍頭，一方面2025年國補政策催化下線下家居賣場業(yè)務(wù)有望快速修復，另一方面公司AI技術(shù)應(yīng)用在行業(yè)中居于領(lǐng)先地位，AI技術(shù)持續(xù)賦能下有望進一步降本增效。
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