>> 銀河證券-每日晨報(bào)-250310
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀:春節(jié)錯月擾動讀數(shù),關(guān)注未來物價(jià)回升趨勢-- -2月物價(jià)數(shù)據(jù)解讀。CPI回升轉(zhuǎn)正，PPI延續(xù)收窄:CPI回升轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)3月份同比增速在0.1%左右。展望后市，一是政府工作報(bào)告將物價(jià)目標(biāo)從以往的3%左右下調(diào)為2%左右，體現(xiàn)出政策層對物價(jià)壓力有了更加深刻的認(rèn)識，有利于更好凝聚共識、穩(wěn)定預(yù)期，推動物價(jià)保持在合理水平;二是政府工作報(bào)告定調(diào)今年宏觀政策將更加積.極有為，加速釋放消費(fèi)潛力，全面擴(kuò)大國內(nèi)需求，消費(fèi)動力釋放和PPI修復(fù),將繼續(xù)支撐核心CPI;三是3月份CPI翹尾因素影響為-0.2個(gè)百分點(diǎn)(2月為-1.2個(gè)百分點(diǎn))，對CPI同比帶來較大支撐。不利因素方面，一則不論供需基本面，還是市場情緒短期內(nèi)未見明顯改善，豬價(jià)或?qū)⒀永m(xù)震蕩承壓態(tài)勢;二則供應(yīng)過剩風(fēng)險(xiǎn)與需求增長乏力構(gòu)成主要挑戰(zhàn)，油價(jià)或承壓。PPI同比降幅有望延續(xù)收窄，增量政策效果顯現(xiàn)支撐PPI呈現(xiàn)漸進(jìn)回升態(tài)勢，預(yù)計(jì)3月份PPI .增速在-2.1%左右。
宏觀:出口增長趨級,進(jìn)口同比轉(zhuǎn)負(fù)--1-2月進(jìn)出口數(shù)據(jù)解讀。我們認(rèn)為2025年出口有望保持韌性，有以下三方面有利支撐: - -是全球復(fù)蘇進(jìn)程平緩，貿(mào)易延續(xù).上行態(tài)勢。年初以來歐元區(qū)、東盟、印度、巴西等經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)回升，全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易復(fù)蘇勢頭有望支撐中國出口表現(xiàn)。二是我國產(chǎn)品競爭力提升支撐出口動能增強(qiáng)。2024年我國船舶、汽車、家電以及通用機(jī)械設(shè)備出口增速分別達(dá)到57.3%、15.5%、14.1%和14.3%。三是持續(xù)開拓新貿(mào)易伙伴,鞏固和擴(kuò)大我國經(jīng)貿(mào)基本盤。隨著我國繼續(xù)對新興國家等新貿(mào)易伙伴的開拓，加強(qiáng)與“全球南方”國家的經(jīng)濟(jì)合作，這將有助于拓展中國出口商品的市場空間，并緩解對傳統(tǒng)歐美貿(mào)易伙伴的需求周期。
金工:科技股全面重估,成長風(fēng)格持續(xù)演繹--ETF市場及配置策略跟蹤月報(bào)。ETF市場變化:截至2025年2月28日ETF共1081只，規(guī)模37734.3億元。本月ETF增加19只，整體規(guī)模增加796.1億元。股票型基金共868只，新增13只，占總量的80.3%;從規(guī)模上看，規(guī)模達(dá)28642.7億元，增加了162.0.億元，占比達(dá)到75.9%。行業(yè)和主題ETF總規(guī)模為6375.8億元,增加了558.3億元。資金凈流入方面，2月寬基ETF凈流出1263.4億元，行業(yè)主題凈流入200.9億元;板塊上，2月金融地產(chǎn)和消費(fèi)板塊凈流入明顯。
消費(fèi): Manus發(fā)布，關(guān)注AI+服務(wù)場景。1) AI+服務(wù)TOB類應(yīng)用場景聚焦人力資源、跨境電商行業(yè)，; 2) TOC類應(yīng)用及場最關(guān)注OTA、本地生活服務(wù)及教育行業(yè)。
機(jī)械:聚焦內(nèi)需+未來產(chǎn)業(yè)，看好機(jī)器人及工程機(jī)械- - - 2025政府工作報(bào)告點(diǎn).評。政府工作報(bào)告再次明確穩(wěn)增長目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力。建議關(guān)注: 1)具備未來成長大空間的人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等新質(zhì)生產(chǎn)力方向;2)受益內(nèi)需復(fù)蘇，有望迎來內(nèi)需出口共振的工程機(jī)械; 3)具備自主可控及格局優(yōu)化的順周期通用設(shè)備。
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