>> 銀河證券-每日晨報(bào)-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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策略:港股市場(chǎng)2025年以來行情拆解。中長期來看，港股市場(chǎng)配置價(jià)值較高的三大主線分別是:第一，在國內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)消費(fèi)等政策剌激下，消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)有望繼續(xù)改善，從而促進(jìn)當(dāng)前估值水平處于歷史中低水平的消費(fèi)股上漲。第二，科技政策支持與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)將迎來共振，相關(guān)公司業(yè)績(jī)改善預(yù)期較強(qiáng)，科技板塊有望持續(xù)上漲。第三，港股高股息策略仍具備吸引力，尤其是積極進(jìn)行市值管理的央企高股息標(biāo)的。同時(shí)，高股息標(biāo)的可以為投資者提供較為穩(wěn)定的回報(bào)，是較好的避險(xiǎn)資產(chǎn)。
電新:算力需求旺盛，供電、液冷及CPO持續(xù)升級(jí)――英偉達(dá)2025 GTC大會(huì)解讀。數(shù)據(jù)中心供電向800VHVDC發(fā)展，BBU及LIC超級(jí)電容重要性持續(xù)增加。液冷大勢(shì)所趨，重點(diǎn)關(guān)注冷鏈系統(tǒng)化、全液冷以及制冷劑創(chuàng)新。首推CPO交換機(jī)，縮短銅纜路徑，采用液冷散熱。
通信:推理算力重要性提升，光模塊發(fā)展再加速。當(dāng)前算力板塊在推理應(yīng)用的不斷發(fā)展中并非呈現(xiàn)出算力需求下降的態(tài)勢(shì)，而是算力需求得到進(jìn)一步的刺激。當(dāng)前市場(chǎng)普遍認(rèn)為推理應(yīng)用的不斷增長將擠壓2026年甚至更長時(shí)間段內(nèi)算力板塊的成長空間，我們認(rèn)為該種判斷可能同算力行業(yè)的實(shí)際情況有所偏離。在算力需求總體增長的情況下，我們認(rèn)為當(dāng)前算力相關(guān)板塊仍然具備較大投資價(jià)值，建議優(yōu)選空間較大且動(dòng)能充足的細(xì)分子板塊。
格力電器（000651):輕舟已過萬重山，空調(diào)輕裝上陣。公司估值低位，分紅收益高。1)公司當(dāng)前估值明顯偏低，考慮分紅和注銷股票的分紅收益率很高。2020-2023年公司分紅率高達(dá)102%、72%、46%、45%，同時(shí)通過大規(guī)模注銷回購的股權(quán)，當(dāng)前股本較2020年初減少6.9%。2)近期第二大股東京?；ヂ?lián)(核心經(jīng)銷商聯(lián)合主體)持股7.019%計(jì)劃在二級(jí)市場(chǎng)增持格力股份10.5億-21億元，體現(xiàn)了對(duì)公司經(jīng)營發(fā)展改善的信心。
華潤飲料(2460.HK):盈利能力明顯改善，擬派發(fā)特別股息。長期盈利改善趨勢(shì)延續(xù)，短期包裝水競(jìng)爭(zhēng)有望趨緩。長期來看，未來1-2年公司持續(xù)推動(dòng)自產(chǎn)比例提升與費(fèi)用率優(yōu)化，對(duì)標(biāo)飲料行業(yè)頭部企業(yè)，盈利能力仍有提升空間;此外，若公司飲料業(yè)務(wù)的產(chǎn)品力與管理能力提升，有望推動(dòng)收入端實(shí)現(xiàn)較快增長。短期來看，包裝水行業(yè)25年競(jìng)爭(zhēng)有望邊際趨緩，公司包裝水業(yè)務(wù)有望改善,同時(shí)飲料業(yè)務(wù)產(chǎn)品升級(jí)疊加網(wǎng)點(diǎn)仍有鋪貨空間,將持續(xù)貢獻(xiàn)收入增長動(dòng)力。
金龍魚(300999):廚房食品銷量穩(wěn)增，Q4公司業(yè)績(jī)改善顯著。公司品牌矩陣完善、渠道網(wǎng)絡(luò)全面、產(chǎn)品線豐富、質(zhì)量控制嚴(yán)格，疊加“大力提振消費(fèi)”的政策指引，以及公司對(duì)品牌化、定制化等消費(fèi)需求變化的關(guān)注和落實(shí)，公司業(yè)績(jī)存好轉(zhuǎn)預(yù)期。
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