>> 銀河證券-每日晨報-250418
| 上傳日期： |
2025/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點集萃
消費:受益消費提振政策，3月社零穩(wěn)步改善。短期建議關注受美國市場影響較小的公司，以及雖然美國市場業(yè)務較多，但是能實現(xiàn)墨西哥、東南亞供貨的公司。
CGs: 2025年第2期:對等關稅下東盟何去何從。2025年中國多領域與東南亞合作成果顯著:中國企業(yè)在多個領域與東南亞展開了積極且富有成效的合作。汽車制造領域，浙江天成自控與馬來西亞企業(yè)組建合資公司，共同開發(fā)汽車座椅系統(tǒng)。消費與零售方面，茶大椰與香港企業(yè)攜手，在菲律賓首店簽約，還計劃在當?shù)丶坝∧?、泰國等地開店，開啟東南亞市場布局。醫(yī)藥健康領域，歐康維視等藥企采用“一攬子授權”模式與東南亞本土企業(yè)合作，推動成熟藥品進入當?shù)厥袌?。科技?shù)字化領域，騰訊云在印尼開設首個云計算數(shù)據中心并將再建一個，為區(qū)域企業(yè)數(shù)字化轉型助力。未來，預計中國企業(yè)將在更多領域與東南亞展開合作，拓展合作深度與廣度，實現(xiàn)互利共贏，共同推動區(qū)域經濟的繁榮與發(fā)展。
環(huán)保公用:煤電調節(jié)能力再加強，板塊估值重塑有望加速?！斗桨浮吩凇叭穆?lián)動”基礎上，進一步深化拓展煤電技術指標體系，指導現(xiàn)役機組改造升級、新建機組建設運行和新一代煤電試點示范。煤電升級改造投資有望加速;煤電經過改造后通過現(xiàn)貨、碳交易等市場有望獲得超額收益，體現(xiàn)機組調節(jié)價值和環(huán)境價值，火電板塊建議關注運行管理能力較強的龍頭企業(yè);煤電升級改造也將打開水電及新能源消納空間。
計算機:對等關稅與科技制裁下，重視信創(chuàng)自主可控投資機會。我們認為關稅摩擦未來將成為常態(tài)，美國對中國科技封鎖加劇，2025年進入信創(chuàng)關鍵一年，需求端與外部環(huán)境有望形成“戴維斯雙擊”效應，黨政信創(chuàng)與行業(yè)信創(chuàng)雙輪驅動有望進入新一輪周期，信創(chuàng)加速國產化打開廣闊市場空間。
軍工:北斗自主筑基，軍工國產突圍。自主可控強化，國防軍工迎投資機遇。短期看，首先，美國關稅政策對軍工產業(yè)影響極其有限，“避風港”特征凸顯;其次，關稅引發(fā)的自主可控需求得到強化，軍技轉民用市場空間打開，比如軍工半導體的民用化開發(fā);再次，軍工部分上游元器件企業(yè)訂單端改善明顯，4月份正由點及面擴散至整個裝備上游環(huán)節(jié)，強預期向強現(xiàn)實過渡，β機會顯現(xiàn);此外，年報和一季報進入披露窗口，利空逐步出盡，建議“重訂單，輕業(yè)績”。中期看，首先，2025年恰逢抗戰(zhàn)暨世界反法西斯戰(zhàn)爭勝利80周年，行業(yè)催化劑將持續(xù)涌現(xiàn)，看好Q2軍工板塊相對表現(xiàn);其次，央企市值管理+外延并購+資產注入預期再起，資本運作將成為重要投資主線之一。長期看，2027年建軍百年近在咫尺，三年高景氣有望延續(xù)。
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