>> 中泰證券-交通運輸行業(yè)低空經(jīng)濟政策與應(yīng)用專題報告：政策催化產(chǎn)業(yè)破局，低空運營落地可期-250513
| 上傳日期： |
2025/5/13 |
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| 3669KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
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低空經(jīng)濟內(nèi)涵不斷深化，產(chǎn)業(yè)圖譜日漸豐富：低空經(jīng)濟定義從早期通用航空拓展至覆蓋0-3000米空域的立體經(jīng)濟生態(tài)，以無人機、eVTOL、直升機為載體，牽引載人載貨、應(yīng)急消防、文旅等多場景融合。1）應(yīng)用場景不斷豐富：低空旅游觀光、低空通勤、城市末端物流配送、文化賽事等領(lǐng)域已逐步展開試點；安防巡檢、消防救援等通航領(lǐng)域較成熟的應(yīng)用場景或?qū)⒃趀VTOL、無人機技術(shù)成熟后迎來革新。2）三大載體各有側(cè)重：無人機聚焦高頻次、高密度、輕量作業(yè)，eVTOL瞄準(zhǔn)城市空中交通、觀光游覽，直升機主攻高載荷特種作業(yè)。
政策推進三步走，構(gòu)建低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)藍圖：1）中央頂層設(shè)計，地方試點探索：2021年《國家綜合立體交通網(wǎng)規(guī)劃綱要》首次將低空經(jīng)濟納入國家戰(zhàn)略；同年“十四五”規(guī)劃聚焦深化空域改革、完善無人機產(chǎn)業(yè)鏈、強化法治保障三大方向。地方層面，2021年至2023年，各省政策逐步從“旅游開發(fā)”向“技術(shù)深化”演進。2）中央法律體系完善，地方三年規(guī)劃集中頒布：2023年國務(wù)院頒布《民用無人駕駛航空器系統(tǒng)安全要求》《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》，規(guī)范無人機生產(chǎn)與飛行管理；《國家空域基礎(chǔ)分類辦法》通過G/W類層級劃分，進一步開放低空空域，低空經(jīng)濟正式進入有法可依階段。地方層面，2024年5-8月北京、上海等12省市出臺專項規(guī)劃，明確各地低空經(jīng)濟未來2-3年發(fā)展方向，產(chǎn)業(yè)端聚焦三大載體研發(fā)、制造、適航取證；場景端注重低空旅游、低空通勤、城市末端配送等新興領(lǐng)域；配套端明確對起降場建設(shè)、低空智聯(lián)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建進行規(guī)劃。3）中央配套細(xì)則深化，地方著手實踐創(chuàng)新：2024年政府工作報告首次點名低空經(jīng)濟為新增長引擎；工信部等四部門聯(lián)合發(fā)布《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實施方案（2024-2030年）》推動eVTOL適航取證，目標(biāo)2030年全面融入民生。地方層面，各地因地制宜，補充相關(guān)領(lǐng)域政策細(xì)則。
產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍面臨多重挑戰(zhàn)：1）政策引領(lǐng)eVTOL務(wù)實發(fā)展，成熟應(yīng)用需要突破三方面限制。第一方面，eVTOL制造領(lǐng)域政府補貼力度處于行業(yè)前列，但低空空域仍存限制，300米以下融合飛行需審批，通過適航認(rèn)證成為中大型無人機常態(tài)化運營的硬標(biāo)準(zhǔn)，但完成全流程適航認(rèn)證需要3-4年；第二方面，基建配套較為滯后，無法發(fā)揮出eVTOL靈活高效的特點；第三方面，技術(shù)瓶頸有待突破：電池能量密度低、航程制約規(guī)模化應(yīng)用。2）無人機活力凸顯，但智聯(lián)網(wǎng)建設(shè)仍存限制。空域管理更為寬松。運營門檻低，25kg以下無人機免適航取證，滿足技術(shù)規(guī)范即可運營，操縱員要求相較于eVTOL明顯降低；航程載重持續(xù)突破與應(yīng)用場景更加適配；需求增長快速，美團、順豐等企業(yè)已于試點城市開展規(guī)模化運營。但低空空管技術(shù)仍面臨限制，當(dāng)前語音交互系統(tǒng)制約空管效率；靜態(tài)空域分區(qū)機制限制動態(tài)適配能力；依賴于人工的流量調(diào)控難以支撐高密度運行。3）直升機應(yīng)用場景將拓寬，但面臨市場規(guī)模較小、產(chǎn)品替代等限制。海上油氣/風(fēng)電飛行服務(wù)為當(dāng)前主要場景，低空經(jīng)濟系列政策的頒布有望將直升機應(yīng)用場景拓展至低空觀光等領(lǐng)域。但受到宏觀環(huán)境影響，總體市場規(guī)模較小；對復(fù)雜遠(yuǎn)距離作業(yè)，短期內(nèi)直升機難以被替代，但面臨eVTOL潛在替代危機。
應(yīng)用落地先行者，蓄勢成長可期待：1）億航智能：四證齊全，已完成適航認(rèn)證，eVTOL領(lǐng)域領(lǐng)跑者，有望率先進行商業(yè)化運營；2）中信海直：傳統(tǒng)通用航空運營龍頭企業(yè)，2023年開始逐步拓展低空經(jīng)濟相關(guān)業(yè)務(wù)，已形成常態(tài)化運營；3）順豐控股：聚焦低空物流，開辟多條新航線。旗下順豐豐翼無人機獲得首張物流無人機OC證，有望在城市末端配送領(lǐng)域率先出現(xiàn)突破；4）峰飛航空：錨定G端需求，打造產(chǎn)研融合基地。聚焦消防救援領(lǐng)域，作為全球唯一獲雙證（TC、PC）的噸級以上eVTOL，其2噸載重、250km航程的設(shè)計參數(shù)能夠支持消防、物流、救援等多應(yīng)用場景落地。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期、關(guān)鍵技術(shù)推進不確定性、需求不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)規(guī)模測算偏差風(fēng)險、研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時風(fēng)險
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