>> 華泰期貨-原油日報：需求預期持續(xù)改善，油價延續(xù)漲勢-250514
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所6月交貨的輕質原油期貨價格上漲1.72美元，收于每桶63.67美元，漲幅為2.78%；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格上漲1.67美元，收于每桶66.63美元，漲幅為2.57%。SC原油主力合約收漲1.70%，報491元/桶。
2、美國通脹降溫，4月CPI同比2.3%，為自2021年2月以來最低水平。核心CPI同比增長2.8%，為自2021年春季通脹爆發(fā)以來的最低速度。住房成本依舊是通脹關鍵，機票、二手車、食品價格出現(xiàn)下降。盡管如此，關稅的影響仍未完全顯現(xiàn)，企業(yè)可能在消化庫存。（來源：Bloomberg）
3、沙特承諾向美國投資6000億美元，覆蓋軍火、科技、波音飛機、基建和數(shù)據(jù)中心。白宮稱，美國與沙特達成有史以來兩國最大規(guī)模的商業(yè)協(xié)議，含谷歌、DataVolt、甲骨文等公司的800億美元尖端科技投資、DataVolt的200億美元AI數(shù)據(jù)中心和能源基建投資、48億美元波音飛機采購、接近1420億美元的史上最高金額軍火銷售協(xié)議等。沙特王儲稱，沙特將努力推動在美國投資額達到1萬億美元。（來源：Bloomberg）
4、美國國務院：美國對與伊朗相關的航運網(wǎng)絡實施新一輪制裁。伊朗非法出售石油為伊朗武器和胡塞武裝的襲擊提供了資金。將繼續(xù)對伊朗極限施壓。（來源：Bloomberg）
5、美國至5月9日當周API原油庫存428.7萬桶，預期-196萬桶，前值-449.4萬桶；汽油庫存-137.4萬桶，預期-71.4萬桶，前值-197.4萬桶；精煉油庫存-367.5萬桶，預期37.2萬桶，前值224.2萬桶；庫欣原油庫存-85萬桶，前值-85.4萬桶；庫欣原油庫存-85萬桶，前值-85.4萬桶。（來源：Bloomberg）
6、中美達成關稅協(xié)議后，外資投行紛紛上調中國經濟增長預期。摩根士丹利上調了其對中國近期季度GDP的預測，預計企業(yè)可能會加快出口以利用較低關稅。摩根大通將中國第二季度至第四季度的GDP增速（季度環(huán)比折年增長率）上調至3%。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
隨著中美關稅協(xié)議的達成，市場對全球經濟增長下修的預期還是修正，對石油需求的預期也開始上修，4月2日之后，主流機構對石油需求的下修幅度在20至50萬桶/日，中美關稅協(xié)議達成后預計上修30至40萬桶/日，后續(xù)的調整取決于90天之后關稅問題的博弈，但基本不會比4月2日之后的預期更差，從成品油受關稅影響的程度來看，柴油首當其沖（貨運物流業(yè)），燃料油與航煤其次（航運航空），石腦油（化工），汽油是受關稅影響較小的品種，同時受益于油價下跌后的需求彈性。
策略
中美貿易協(xié)議達成，短期油價觸底回升，中期空頭配置
風險
下行風險：歐佩克大幅增產，宏觀黑天鵝事件
上行風險：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內瑞拉）供應收緊、中東沖突導致大規(guī)模斷供
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