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 投資觀點(diǎn)：4月制造業(yè)PMI為49.0%，比上月-1.5pp，位于榮枯線以下。國內(nèi)弱需求背景下，通用設(shè)備訂單改善彈性有限，從細(xì)分領(lǐng)域訂單看，海外需求優(yōu)于國內(nèi)，細(xì)分領(lǐng)域景氣度存在結(jié)構(gòu)性差異，弱景氣度細(xì)分領(lǐng)域的頭部企業(yè)業(yè)績逐步見底，中長期建議積極布局工控、刀具、機(jī)床、減速機(jī)、叉車等。
　　行情回顧：4月（4月1日-4月30日）通用設(shè)備（申萬）指數(shù)下跌5.7%，跑輸上證指數(shù)4.0個(gè)百分點(diǎn)，跑輸滬深300約2.7個(gè)百分點(diǎn)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指約1.7個(gè)百分點(diǎn)。
　　景氣度跟蹤：通用設(shè)備景氣度有結(jié)構(gòu)性差異，弱景氣度細(xì)分領(lǐng)域頭部公司訂單向好；國內(nèi)需求筑底，海外需求向上。根據(jù)跟蹤的通用設(shè)備各個(gè)細(xì)分板塊龍頭公司的需求情況，4月工控、機(jī)床板塊相對(duì)高景氣，刀具、叉車、工業(yè)機(jī)器人、減速機(jī)、空壓機(jī)板塊整體需求平穩(wěn)，海外需求向上。
　　數(shù)據(jù)回顧—宏觀動(dòng)態(tài)：①PMI：4月制造業(yè)PMI為49.0%，比上月-1.5pp，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.8%、49.2%，較前值-2.8pp、-2.6pp。②社融：3月社融增量5.9萬億元，同比+1.1萬億元；3月末社融存量同比增長8.4%，較前值+0.2pp。③M1&M2：3月M1同比+1.6%，M2同比+7.0%，分別較前值+1.5pp、持平。④投資：3月固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比+4.2%，較前值+0.1pp，其中制造業(yè)累計(jì)同比+9.1%、基建累計(jì)同比+11.5%、房地產(chǎn)累計(jì)同比-9.9%，分別較前值+0.1pp、+1.6pp、-0.1pp。⑤出口：1-3月累計(jì)出口金額8537億美元，累計(jì)同比+5.8%。⑥CPI&PPI：3月CPI同比-0.1%，PPI同比-2.5%，分別較前值+0.6pp、-0.3pp。⑦庫存周期：3月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比+4.2%；工業(yè)企業(yè)營收累計(jì)同比+3.4%。
　　數(shù)據(jù)回顧—中觀動(dòng)態(tài)：①機(jī)床：1-3月我國金屬切削機(jī)床累計(jì)產(chǎn)量18.2萬臺(tái)，同比+20.5%。日本3月機(jī)床訂單額為1511億日元，同比+11.4%。②叉車：3月國內(nèi)叉車行業(yè)銷量15.3萬臺(tái)，同比+11.5%。③工業(yè)機(jī)器人：1-3月累計(jì)產(chǎn)量14.9萬臺(tái)，累計(jì)同比+26.0%。
　　相關(guān)標(biāo)的：1）刀具：華銳精密（688059）、歐科億（688308）、中鎢高新（000657）、沃爾德（688028）、恒鋒工具（300488）、鼎泰高科（301377）。2）機(jī)床：海天精工（601882）、紐威數(shù)控（688697）、科德數(shù)控（688305）、華中數(shù)控（300161）、秦川機(jī)床（000837）、國盛智科（688558）、創(chuàng)世紀(jì)（300083）、浙海德曼（688577）、豪邁科技（002595）、華辰裝備（300809）。3）叉車：安徽合力（600761）、杭叉集團(tuán)（603298）、諾力股份（603611）。4）注塑機(jī)：伊之密（300415）、海天國際（1882.HK）。5）減速機(jī)：國茂股份（603915）、中大力德（002896）；6）空壓機(jī)：東亞機(jī)械（301028）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海外需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)