>> 交銀國際-京東物流(2618.HK)1季度業(yè)績符合預(yù)期，供應(yīng)鏈服務(wù)大客戶單客收入企穩(wěn)-250514
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
大小： |
389KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙麗,谷馨瑜,孫夢琪 |
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外部一體化收入客戶通過提供“一盤貨”解決方案以及差異化服務(wù)，在1季度恢復(fù)雙位數(shù)增長，大客戶單客收入及錢包份額企穩(wěn)回升?？爝f業(yè)務(wù)通過拓展業(yè)務(wù)場景、優(yōu)化散單產(chǎn)品功能，保持單量快速增長，部分被行業(yè)價格下降所抵消，預(yù)計2025年增長趨勢延續(xù)，總收入保持雙位數(shù)增長，調(diào)整后凈利潤呈中個位數(shù)增長，上半年資源前置投入有望為下半年增長提供動能。微調(diào)預(yù)測，維持目標價18.50港元及買入評級。
2025年1季度業(yè)績：收入同比增11%至470億元（人民幣，下同），基本符合我們/彭博市場預(yù)期。毛利率同比下降0.5個百分點至7.2%，主要由于隨著業(yè)務(wù)量增長及資源投入前置，運營人員投入及外包服務(wù)需求等增加帶動營業(yè)成本提升。調(diào)整后凈利潤7.5億元，同比增13%，對應(yīng)凈利率1.6%，同比持平，對比我們預(yù)期的凈利潤/凈利率7.2億元/1.5%。
各業(yè)務(wù)線均恢復(fù)雙位數(shù)增長：2025年1季度內(nèi)部/外部一體化/其他外部收入分別同比增14%/12%/10%，外部一體化業(yè)務(wù)通過提供“一盤貨”解決方案實現(xiàn)大客戶錢包份額回升，快遞業(yè)務(wù)拓展業(yè)務(wù)場景、產(chǎn)地產(chǎn)業(yè)帶，新興電商平臺以及淘寶帶動單量快速增長。國際業(yè)務(wù)繼續(xù)拓展，于波蘭開設(shè)新倉投入運營，并為中國汽車品牌進入中東地區(qū)提供供應(yīng)鏈管理服務(wù)。期，供應(yīng)鏈服務(wù)大客戶單客收入企穩(wěn)
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