>> 招商期貨-玻璃純堿周報：玻璃遠(yuǎn)端預(yù)期弱于往年，純堿進(jìn)入夏季檢修-250517
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
呂杰 |
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總結(jié)：玻璃繼續(xù)震蕩尋底、純堿階段性檢修支撐
玻璃：玻璃期貨延續(xù)下跌趨勢。關(guān)稅緩和、對玻璃提振無力。近期盤面回落交割需求減少，華北、湖北產(chǎn)銷回落，消費(fèi)地華東、華南需求依然弱，上游庫存仍處于高位。6月玻璃預(yù)計還有1、2條產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)。整體供應(yīng)不變，下游需求方面，深加工企業(yè)訂單天數(shù)10.4天，開工率50%左右、比往年同期低10%。下游回款慢，訂單偏少。供大于求矛盾還在。估值方面玻璃絕對價位較低(1000左右十年低位)，但虧損并不嚴(yán)重。策略上，建議依托1300以上賣看漲期權(quán)、熊市價差組合，或輕倉做空
純堿：純堿基本面好于玻璃。供應(yīng)端、德邦大幅度推遲投產(chǎn)，供應(yīng)增速3%左右，夏季檢修到來，供應(yīng)實(shí)質(zhì)性下降，目前開工率80%左右。需求端，光伏搶裝潮告一段落，光伏玻璃庫存28天增加3天。玻璃、光伏玻璃廠資金鏈緊張的情況未緩解，輕堿需求穩(wěn)定，輕堿價格較好。純堿庫存170萬噸高位難消化。出口高位、難以突破40萬噸/月。策略：建議依托1550之上賣看漲期權(quán)，或者買純堿空玻璃
策略：玻璃積極保值，買純堿空玻璃、賣看漲期權(quán)等
風(fēng)險提示：房屋需求大幅度復(fù)蘇
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