>> 甬興證券-情緒與估值5月第1期：股債收益率回升，金融風格估值分位領(lǐng)漲-250517
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
大小： |
1729KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐文卿 |
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核心觀點：上周（5.8-5.14）A股市場兩融余額增加，換手率漲多跌少，成交額漲多跌少。主要指數(shù)PE估值分位漲多跌少，其中上證180領(lǐng)漲。主要風格PE估值分位漲多跌少，其中金融風格領(lǐng)漲。全行業(yè)銀行估值分位數(shù)領(lǐng)漲，醫(yī)藥領(lǐng)跌。
情緒：兩融余額增加，市場換手率漲多跌少，成交額漲多跌少
1）股債收益率回升，投資性價比較高。截至2025年5月14日，滬深300股息率為3.45%，10年國債收益率為1.67%，股債收益率為-1.78%，周環(huán)比上升0.11pct。股債收益率低于2025年初以來均值0.06pct，仍處于2012年以來相對低點，這也意味著當前A股市場依然具備較高的投資性價比。
2）兩融余額增加，融資買入額占比下行。上周（5.8-5.14）兩融余額均值約1.81萬億元，較上上周均值增加0.13%；融資買入額占全A成交額比例下行，上周融資買入額占全A成交額比例為9.88%，較上上周下行0.10pct。
3）市場換手率漲多跌少，成交額漲多跌少，創(chuàng)業(yè)板指成交額環(huán)比漲幅最大。換手率方面，上周（5.8-5.14）各主要指數(shù)換手率漲多跌少。其中，創(chuàng)業(yè)板指換手率上行最多為0.20pct；成交額方面，上周各主要指數(shù)成交額漲多跌少，其中創(chuàng)業(yè)板指成交金額環(huán)比漲幅最大為13.28%，其次是滬深300成交額上漲11.60%。
估值：指數(shù)PE估值分位漲多跌少，金融風格領(lǐng)漲，行業(yè)銀行領(lǐng)漲
1）指數(shù)PE估值分位漲多跌少，上證180領(lǐng)漲。各主要指數(shù)PE（TTM）歷史分位層面，上周（5.8-5.14）各主要指數(shù)PE估值分位數(shù)漲多跌少，其中，上證180漲幅最大為5.7個百分點，其次是上證50上漲5.6個百分點。各主要指數(shù)PB（LF）歷史分位層面，上周各主要指數(shù)PB估值分位普漲，其中上證50上漲最多為9.0個百分點。
2）風格PE估值分位普漲，金融風格領(lǐng)漲。從PE（TTM）歷史分位層面來看，上周（5.8-5.14）各風格板塊PE分位數(shù)普漲。其中，金融風格領(lǐng)漲7.5個百分點。從PB歷史分位層面來看，上周各風格板塊PB分位跌多漲少，其中穩(wěn)定風格跌幅最大為12.9個百分點。
3）行業(yè)PE估值分位漲多跌少，銀行領(lǐng)漲，醫(yī)藥領(lǐng)跌。上周（5.8-5.14）行業(yè)PE估值分位漲多跌少，板塊層面，1）周期板塊PE估值分位普漲，交通運輸行業(yè)領(lǐng)漲（+6.1pct）；2）消費板塊PE分位漲多跌少，家電行業(yè)領(lǐng)漲（+4.9pct），紡織服裝行業(yè)上漲（+2.1pct）；3）成長板塊PE分位漲多跌少，電力設備行業(yè)漲幅領(lǐng)漲（+4.0pct），計算機行業(yè)上漲（+1.7pct）；4）金融板塊PE分位普漲，銀行行業(yè)領(lǐng)漲（+9.0pct）。
風險提示
上市公司業(yè)績不及預期、市場波動超預期、海外經(jīng)濟增速不及預期。
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