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核心觀點(diǎn)
　　上周（4.21-4.25）2年期、10年期國(guó)債收益率上行；美國(guó)2年期、10年國(guó)債收益率繼續(xù)下行，美元指數(shù)回升，中美10年國(guó)債利差邊際收窄；上周融資買(mǎi)入額回升，南向資金流小幅凈流出。
　　宏觀流動(dòng)性
　　國(guó)內(nèi)：上周（4.21-4.25），2年期、10年期國(guó)債收益率上行，10年期與2年期國(guó)債利差收窄。上周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放7740億元，MLF凈投放5000億元。
　　國(guó)外：上周（4.21-4.25）2年期、10年期美債收益率繼續(xù)下行，美元指數(shù)回升，中美10年期國(guó)債利差邊際收窄。上周10年期美債收益率下行至4.29%，美元指數(shù)升至99.58。截至4月25日，中美10年期國(guó)債利差收窄至-2.63%。
　　市場(chǎng)流動(dòng)性
　　公募基金：2025年4月新成立87只基金，其中61只為股票型基金。截至4月25日，2025年4月新成立基金87只，24年4月為120只；其中，4月新成立股票型基金61只，發(fā)行總額約371億份。
　　ETF基金：2025年4月新成立26只股票型ETF基金。2025年4月新成立ETF基金27只，2024年4月新成立ETF基金23只；其中，4月新成立ETF基金26只為股票型基金，發(fā)行份額131.9億份。
　　南向資金：上周（4.21-4.25）南向資金小幅凈流出，年內(nèi)凈流入5676億元。截至4月25日，上周南向資金小幅凈流出，2025年初至今凈流入5676億元。
　　兩融資金：上周（4.21-4.25）融資買(mǎi)入額回升，占A股成交額比重上升。上周融資資金買(mǎi)入額均值為999億元，環(huán)比上升7.9%。上周行業(yè)融資凈流入較多的行業(yè)是計(jì)算機(jī)（約+12.4億元）、汽車(chē)（約+12.0億元）、機(jī)械（約+7.8億元），合計(jì)約+32.3億元。
　　募集資金：4月IPO公司數(shù)為10家，首發(fā)募集資金約83億元。4月股權(quán)融資規(guī)模約358億元，其中IPO公司數(shù)為10家，發(fā)行規(guī)模約83億元；4月有9家上市公司參與定增，總計(jì)融資規(guī)模約153億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)弱于預(yù)期、海外降息節(jié)奏不及預(yù)期。