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報(bào)告摘要
　　行業(yè)整體策略：寧德時(shí)代港股即將掛牌，光儲(chǔ)政策配套逐步完善
　　寧德時(shí)代港交所掛牌有望提振新能源產(chǎn)業(yè)鏈；光儲(chǔ)政策配套有望逐步完善，行業(yè)預(yù)期低點(diǎn)是布局時(shí)機(jī)；海外風(fēng)電持續(xù)向好，大金重工等受益。
　　新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：中下游新周期已開啟
　　1、寧德時(shí)代即將港交所掛牌，由于公司的全球科技巨頭位置+現(xiàn)金流優(yōu)異表現(xiàn)，重視后續(xù)境外市場(chǎng)的帶動(dòng)效應(yīng)。1）寧德時(shí)代擬于5月20日港交所掛牌，募資50億美元成近四年最大IPO。2）寧德時(shí)代全品牌動(dòng)力電池率先通過新國(guó)標(biāo)測(cè)試。
　　2）磷酸鐵鋰市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大，富臨精工、湖南裕能等受益。GGII數(shù)據(jù)顯示2025Q1全球磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝機(jī)占比達(dá)51.5%，首超半數(shù)。
　　3）重視技術(shù)領(lǐng)先龍頭公司格局的變化（從材料供應(yīng)商到整體解決方案提供者），璞泰來(lái)、貝特瑞等受益。近期，貝特瑞推出固態(tài)電池材料整體方案：其在半固態(tài)及全固態(tài)電池領(lǐng)域的布局涵蓋正極、負(fù)極、電解質(zhì)三大核心材料體系，在關(guān)鍵材料端形成整體解決方案。
　　光儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：中期底部將逐步確認(rèn)
　　1）各地136號(hào)文配套政策有望陸續(xù)落地，光儲(chǔ)市場(chǎng)預(yù)期有望逐步修復(fù)。近期廣東發(fā)布機(jī)制電價(jià)征求意見：增量項(xiàng)目機(jī)制電價(jià)的執(zhí)行期限為海上風(fēng)電項(xiàng)目14年、其他新能源項(xiàng)目12年。首次競(jìng)價(jià)交易競(jìng)價(jià)機(jī)制：采用集中競(jìng)價(jià)的方式開展競(jìng)價(jià)交易。
　　AI+新能源、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：重視新市場(chǎng)的突破。
　　1）特斯拉展示人形機(jī)器人擎天柱“跳舞”視頻，新能源+AI持續(xù)受益。近期特斯拉發(fā)布Optimus“跳舞”視頻，展示動(dòng)作控制技術(shù)突破；其人形機(jī)器人擁有與車同源的設(shè)計(jì)，有望在年底前將Optimus機(jī)器人的部署范圍擴(kuò)大到旗下更多工廠。
　　2）海外、海上風(fēng)電市場(chǎng)持續(xù)向好，大金重工、三一重能等受益。1）近期，大金重工子公司簽訂歐洲海上風(fēng)電單樁項(xiàng)目合同，金額約10億元（占2024年?duì)I收26.46%），預(yù)計(jì)2027年交付完畢。2）近期三一重能斬獲6.84億元海上風(fēng)機(jī)訂單，該項(xiàng)目是公司大兆瓦時(shí)代海上風(fēng)機(jī)批量商業(yè)化首個(gè)訂單。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期