>> 五礦證券-解碼新材料行業(yè)2024年報，探尋稀土磁材、航空航天拐點機遇-250519
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 1131KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王何夢雅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告要點
2024年新材料行業(yè)整體業(yè)績延續(xù)下降趨勢，處于近三年的底部。Q4營收有所回升，但盈利能力繼續(xù)惡化，2024Q4出臺了一系列經(jīng)濟(jì)支持政策，未來行業(yè)盈利能力有望得到改善。行業(yè)PE小幅低于歷史中值。建議關(guān)注子行業(yè)反轉(zhuǎn)/成長帶來的盈利增長機會，如已經(jīng)企穩(wěn)回暖的稀土磁材行業(yè)、營收高增的新能源汽車結(jié)構(gòu)材料行業(yè)；建議密切跟蹤盈利持續(xù)下降的子行業(yè)后續(xù)業(yè)績是否存在反轉(zhuǎn)情況，如航空航天新材料、催化提純材料、超硬新材料行業(yè)等。
2024年行業(yè)業(yè)績同比繼續(xù)下降。2024年，新材料行業(yè)營業(yè)收入同比減少1.5%；歸母凈利潤同比減少19.0%；平均毛利率為14.1%，同比下降0.6個百分點。2024年，剔除PE為負(fù)的公司后，新材料行業(yè)加權(quán)平均PE為67.9，處于歷史的36.19%分位，小幅低于歷史中值。
2024Q4行業(yè)營收有所回升，盈利能力繼續(xù)惡化。2024Q4，新材料公司營業(yè)收入同比增加6.3%，環(huán)比增加4.7%；歸母凈利潤同比減少27.5%，環(huán)比減少32.6%；平均毛利率為13.3%，同比下降2.0個百分點，環(huán)比下降1.0個百分點。
2024年全年新能源汽車結(jié)構(gòu)材料行業(yè)營收、歸母凈利增長最快，股價漲幅也領(lǐng)跑。這主要得益于新能源汽車的產(chǎn)量持續(xù)增長，以及汽車輕量化零部件市場需求持續(xù)攀升，業(yè)內(nèi)企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用拓展及產(chǎn)能提升等多措并舉，推動產(chǎn)量快速增長，成為驅(qū)動行業(yè)收入提升的核心動力。
2024Q4稀土磁材行業(yè)營收、歸母凈利增長最快，股價漲幅也較高。業(yè)績增長主要得益于稀土磁材價格在Q4回暖。2024年稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為27萬噸、25.4萬噸，增速分別為5.9%、4.2%，2023年稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為25.5萬噸、24.4萬噸，增速分別為21.4%、20.7%。2024年稀土供給增速顯著放緩，而新能源、機器人等需求旺盛，稀土磁材行業(yè)供需格局持續(xù)改善。
風(fēng)險提示： 1、關(guān)稅、地緣政治等因素導(dǎo)致下游需求不及預(yù)期、國內(nèi)供給難以消化，國內(nèi)產(chǎn)品價格大幅下降，銷量不及預(yù)期；2、開工進(jìn)度緩慢導(dǎo)致新產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；3、技術(shù)迭代更新緩慢導(dǎo)致盈利能力下滑。
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