>> 宏源期貨-滬銅日評(píng)：國(guó)內(nèi)銅治煉廠5月檢修產(chǎn)能或環(huán)增，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存量環(huán)比增加-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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pdf 共1頁(yè) |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、僦抢鹝ntofagasta的Zaldivar銅礦已獲得地方當(dāng)局的環(huán)境批準(zhǔn)，將運(yùn)營(yíng)延長(zhǎng)至2028年。
【重要資訊】
1）宏現(xiàn)﹔美國(guó)參眾兩院4月10日就預(yù)算決議達(dá)成一致，包括未來十年減稅5.3萬億美元，債務(wù)上限提高5萬億美元，換取政府減少支出4億美元﹔美國(guó)月tM制造與服務(wù)業(yè)Fw及就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，桑加4月消費(fèi)端通脹CPI年率為2.3%低于預(yù)期和前值，或使美聯(lián)儲(chǔ)9/12月降息。
2）上游:秘魯Antanina銅鋅礦已經(jīng)開始逐步復(fù)產(chǎn)(2024年銅精礦生產(chǎn)盤為42.7萬金屬噸)，波蘭銅業(yè)Kcm位于智利stera Cora銅礦因工人死亡而暫停生產(chǎn)(24年生產(chǎn)量為14.6萬金屆噸)，哈薩克錦業(yè)公司iazalha ys旗下烏勒菩州江問爾卡縣境內(nèi)一座銅曠發(fā)生礦難事故而暫停生產(chǎn)，aCCMetals旗下cedi tepe多金屬礦山的磅化銷礦擴(kuò)建項(xiàng)目將于2028年一季度投產(chǎn)且初期年產(chǎn)量為2.5萬噸，印尼自由港麥克英蘭公司《Freport lIl oian)3月17日被準(zhǔn)評(píng)6個(gè)月內(nèi)出口127萬噸銅捂礦將被征收更高出口稅，銅陵有色插下位子危瓜多爾的米拉多銅礦二期15萬噸產(chǎn)能或于25年下半年投產(chǎn)，巨龍锏礦新增二期20萬噸/日擴(kuò)建工程或干25年底投產(chǎn)，頸使國(guó)內(nèi)5月銅精礦生產(chǎn)(進(jìn)口）量環(huán)比增加(減少》，中國(guó)期精礦進(jìn)口指數(shù)為員且較上周微升，世界《(中國(guó))港口銅精礦出港（入港、庫(kù)存〉量較上周增加(減少、減少》了歐洲高品質(zhì)廢銅被限制出使中國(guó)進(jìn)口商僅能采購(gòu)銅米或黃朗，中美貿(mào)易爭(zhēng)端擔(dān)憂使貿(mào)易商向未恢復(fù)直接進(jìn)口美國(guó)廢銅，快國(guó)內(nèi)電解銅與光典及老化廢鋼價(jià)差為員或削弱廢鋼經(jīng)濟(jì)性，但因廢銅進(jìn)口窗口打開，或使國(guó)內(nèi)廢銅6月生產(chǎn)《進(jìn)口)量環(huán)比增加(減少》，廢鋼持貨商描貨惜售而供給緊張，再生銅桿廠原料庫(kù)存耗盡和新增訂單不佳而采購(gòu)意愿消極〉嘉能可位于菲律賓且有20萬噸粗煉產(chǎn)能的RAS.點(diǎn)3鋼冶煉廠現(xiàn)已得產(chǎn)，嘉能可(Gl rcore Plo位于智利阿爾托諾特(ltonorte)治煉廠35萬噸陽(yáng)報(bào)銅產(chǎn)能因冶煉熔爐出問題而暫停生產(chǎn)至5月，剛果金lanoar-larula銅冶煉廠或于25年6月建成投產(chǎn)目年產(chǎn)56萬噸陽(yáng)極锏，易門銅業(yè)新建陽(yáng)極鎘產(chǎn)能（由10增加至15萬噸)4月12日順利投產(chǎn)，中國(guó)北方(南萬〉粗锏周度加工費(fèi)環(huán)比下降(下降)，國(guó)內(nèi)治煉廠5月粗煉檢修產(chǎn)能或環(huán)比增加，或使國(guó)內(nèi)相銅5月生產(chǎn)量(進(jìn)口量)環(huán)社減少(減少》﹔洛陽(yáng)鉬業(yè)旗下剛果金TY銅礦因特許權(quán)費(fèi)用洲紛歌電解銅（年產(chǎn)能為45萬噸）離境受阻，江銅宏源二期年產(chǎn)15萬噸陰極锏項(xiàng)目在貴溪開工建設(shè)且踵成后將實(shí)現(xiàn)25萬噸產(chǎn)能，金川集團(tuán)年產(chǎn)40萬噸智能電解鋼項(xiàng)目二期26萬噸于3月成功產(chǎn)出首批高純陰極銅，或使國(guó)內(nèi)5月電解鋼生產(chǎn)量環(huán)比減少●印尼自由港/reyortc旗下Mary r鋼冶煉廠《確萬噸產(chǎn)能24年10月中旬因天然氣凈化裝黑發(fā)生火災(zāi)而停產(chǎn)檢修6個(gè)月，印度kdani銅冶煉廠或于25年年中開始投料生產(chǎn)，日本住友金屬礦業(yè)計(jì)劃10月下旬Tioyo Saelter t Ref inery鋼冶煉廠進(jìn)行為期6周檢修，或使國(guó)內(nèi)5月電解鋼進(jìn)口董環(huán)比增加﹔進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制國(guó)內(nèi)電解鋼進(jìn)口量，使中國(guó)保積區(qū)電解斕庫(kù)存氳較上周威少，中國(guó)電解鋼社會(huì)庫(kù)存量較上周增加﹔倫金所電解锏庫(kù)存量較上周減少﹔國(guó)際部分貿(mào)易商仍在向美國(guó)港口運(yùn)輸約50萬噸銅，使COMEX銅庫(kù)存量較上周增加。
3)下海:精鋼桿企業(yè)新增訂單和長(zhǎng)單執(zhí)行明顯減少致排產(chǎn)以在手訂單為王，使精銅桿《再生鋼桿》產(chǎn)能開工率較上周升高〈升高》，精銅桿企業(yè)原料《成品〉庫(kù)存量較上周減少（增加)，再生銅桿企業(yè)原料《成品)庫(kù)存量較上周持平(減少》，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策加碼和特朗瞽政府暫停對(duì)等關(guān)稅預(yù)期，或使國(guó)內(nèi)5月銅材企業(yè)產(chǎn)能開工率《生產(chǎn)量、進(jìn)口量、出口量)環(huán)比下降（下降、減少、減少》，具體而言:鋼電線電緘（產(chǎn)能開工率及原科與成品庫(kù)存堂較上周下犀、減少、增加，銅價(jià)處于高位和部分需求提前釋放使斬增訂單量環(huán)比明顯減少產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高﹔電解銅制桿(25-2o年新增產(chǎn)能持續(xù)釋放加劇競(jìng)爭(zhēng)》、再生銅制桿《再生銅桿廠因廢銅流通有限和成品庫(kù)存較為充裕而復(fù)產(chǎn)緩慢，反向開票政策使北方再生銅桿廠仍未復(fù)產(chǎn)》、銅漆包線《換單量和產(chǎn)能開工率較上周增加、微降，新增訂單小幅好轉(zhuǎn)但鍋價(jià)月差較大抑制下游下單與提貨積極性》、銅板帶(美國(guó)關(guān)稅政策致消費(fèi)電子與新能涌典客戶訂單顯著減少》、銅箔〈下游實(shí)際訂單瀚量以剛性需求為主，鋰電和電子電路銅箔5s月產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降、升高》、鋼管(產(chǎn)業(yè)在線預(yù)期s-6月家用空調(diào)排產(chǎn)量或環(huán)比先增后屆，主要源自內(nèi)需增量，出口至美國(guó)百色家電產(chǎn)品關(guān)稅升至15.8-112.2%，其中空調(diào)與冰籍及冷柜產(chǎn)品關(guān)稅達(dá)8O%左右》～黃锏棒《產(chǎn)能開工率較上周升高，美國(guó)加征關(guān)稅和原料供給緊張良新增訂單有限，部分閥門廣近乎停產(chǎn)以消耗成品庫(kù)存》產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降。
【交易策塔】
因此，中美互征關(guān)稅緩和引導(dǎo)搶出口預(yù)期，但是傳統(tǒng)消費(fèi)淡季漸拉來臨，國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存量較上周增加，或使滬銅價(jià)格寬幅震蕩，建議投資者暫時(shí)觀望，關(guān)注7400-760附近支撐位及78500-000附近壓力位，倫銅在9007-9300附近支撐位及960-9800附近壓
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