>> 華泰期貨-化工日報：出庫率回升，青島港口庫存小幅下降-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
大小： |
2366KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
橡膠觀點
市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15005元/噸，較前一日變動+100元/噸。NR主力合約12885元/噸，較前一日變動+155元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格14950元/噸，較前一日變動+150元/噸。青島保稅區(qū)泰混14650元/噸，較前一日變動+50元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標(biāo)膠1800美元/噸，較前一日變動+20美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標(biāo)膠1740美元/噸，較前一日變動+20美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格12700元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價12400元/噸，較前一日變動+0元/噸。
近期市場資訊：據(jù)隆眾了解，目前仍有部分輪胎企業(yè)未恢復(fù)至節(jié)前的常規(guī)水平，預(yù)計進入中下旬，企業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)恢復(fù)性提升壓力較大，5月20日起歐盟將發(fā)起“雙反”調(diào)查，出口壓力增加，國內(nèi)市場消費低迷、價格戰(zhàn)持續(xù)，雖能刺激部分需求，但整體銷售仍不樂觀。
隆眾資訊5月19日報道：菏澤科信化工有限公司8萬噸/年鎳系高順順丁橡膠裝置降負運行；錦州石化3萬噸/年高順順丁橡膠裝置停車，重啟時間待定。
相關(guān)產(chǎn)品情況市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-05-19，RU基差-55元/噸（+50），RU主力與混合膠價差355元/噸（+50），煙片膠進口利潤-6346元/噸（-129.37），NR基差60.00元/噸（-15.00）；全乳膠14950元/噸（+150），混合膠14650元/噸（+50），3L現(xiàn)貨16000元/噸（+100）。STR20#報價1800美元/噸（+20），全乳膠與3L價差-1050元/噸（+50）；混合膠與丁苯價差1750元/噸（+50）；
原料：泰國煙片71.59泰銖/公斤（-0.50），泰國膠水62.50泰銖/公斤（+0.25），泰國杯膠54.15泰銖/公斤（-0.05），泰國膠水-杯膠8.35泰銖/公斤（+0.30）；
開工率：全鋼胎開工率為59.88%（+18.19%），半鋼胎開工率為71.21%（+24.50%）；
庫存：天然橡膠社會庫存為1355527噸（+613.00），青島港天然橡膠庫存為614189噸（-4504），RU期貨庫存為200270噸（-230），NR期貨庫存為70257噸（-4435）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2025-05-19，BR基差60元/噸（-80），丁二烯中石化出廠價10900元/噸（-200），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價12700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價12400元/噸（+0），山東民營順丁橡膠12280元/噸（+0），順丁橡膠東北亞進口利潤-798元/噸（-450）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為79.20%（+4.46%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為5470噸（-430），順丁橡膠企業(yè)庫存為26650噸（-1000 ）；
策略
RU及NR中性。目前泰國主產(chǎn)區(qū)處于開割初期，降雨也使得原料產(chǎn)出有所抑制，當(dāng)下原料價格表現(xiàn)堅挺，天橡膠成本端支撐仍較強，預(yù)計6月份產(chǎn)區(qū)原料有進一步增加空間。國內(nèi)基差小幅走弱，或主要反映前期下游輪胎開工率的階段性放緩。下游輪胎利潤修復(fù)后，能抵消部分成品庫存回升壓力，隨著中美貿(mào)易關(guān)稅緩和，國內(nèi)出口預(yù)期改善背景下，預(yù)計輪胎廠開工率后期有較好表現(xiàn)。國內(nèi)進口量處于季節(jié)性淡季，供應(yīng)輸入壓力暫不大，國內(nèi)產(chǎn)量延續(xù)小幅回升走勢。總體供需或基于需求預(yù)期好轉(zhuǎn)呈現(xiàn)小幅改善格局，預(yù)計價格有望呈現(xiàn)偏強運行，但上行空間仍受供應(yīng)回升壓制。
BR中性。燕山石化12萬噸的高順順丁產(chǎn)能將在5月下旬啟動檢修，而當(dāng)前生產(chǎn)利潤的持續(xù)虧損也使得民營裝置降負荷運行，供應(yīng)壓力較小且后期產(chǎn)量將環(huán)比下降。下游輪胎開工率基于中美貿(mào)易關(guān)稅的緩和，預(yù)計將有較好的表現(xiàn)，目前半鋼胎開工率已經(jīng)重新回升到同比高位。順丁橡膠后期供需小幅改善，估值偏低，價格有望延續(xù)偏強運行。但需要關(guān)注后期上游丁二烯原料價格的表現(xiàn)，高利潤和高庫存仍是繼續(xù)上漲的隱患，一旦丁二烯價格重新回落，順丁橡膠生產(chǎn)利潤將重新修復(fù)，有利產(chǎn)量的回升。
風(fēng)險
美國關(guān)稅政策的變化，產(chǎn)區(qū)天氣變化，以及下游需求的波動。
|
|
