>> 華泰期貨-化工日報：隱性庫存釋放，EG主港庫存小幅下降-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
大小： |
1909KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4475元/噸（較前一交易日變動+15元/噸，幅度+0.34%），EG華東市場現(xiàn)貨價4573元/噸（較前一交易日變動+5元/噸，幅度+0.11%），EG華東現(xiàn)貨基差（基于2509合約）92元/噸（環(huán)比+4元/噸）。
生產(chǎn)利潤方面：乙烯制EG生產(chǎn)利潤為-22美元/噸（環(huán)比-1美元/噸），煤制合成氣制EG生產(chǎn)利潤為224元/噸（環(huán)比-3元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為74.3萬噸（環(huán)比-0.8萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為66.4萬噸（環(huán)比-2.8萬噸）。上周主港實際到貨總數(shù)6.4萬噸，到港量偏少，但同時聚酯工廠隱性庫存下降，港口小幅去庫；本周華東主港計劃到港總數(shù)10.9萬噸，中性。
整體基本面供需邏輯：供應(yīng)端，近期倉單量大幅增加，乙二醇現(xiàn)貨流動性收緊，衛(wèi)星等幾套大裝置存檢修計劃；需求端，近端聚酯負荷高位提升，5月聚酯月均負荷或不降反升，需求端支撐，同時美國對中國紡服關(guān)稅大幅下降，美國訂單恢復發(fā)貨。短期外輪到貨偏少，聚酯高負荷支撐下乙二醇去庫幅度放大，持續(xù)去庫背景下6-7月流動性仍有收緊可能，后續(xù)關(guān)注原料快速拉漲下需求端負反饋兌現(xiàn)情況。
策略
單邊：短期謹慎看多，近期衛(wèi)星等幾套大裝置檢修計劃，倉單固化下流通性收緊，到港量偏少下短期價格有支撐
跨期：正套
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，中美宏觀政策超預期
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