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市場(chǎng)分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤(pán)收漲0.37%，報(bào)3012元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤(pán)收跌1.03%，報(bào)3563元/噸。
　　中美第一輪貿(mào)易談判達(dá)成、宏觀情緒轉(zhuǎn)暖后，原油價(jià)格近日呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，對(duì)整體能源板塊形成提振，但需要注意原油市場(chǎng)中期供過(guò)于求的預(yù)期并未逆轉(zhuǎn)，連續(xù)反彈后阻力或開(kāi)始顯現(xiàn)。
　　就燃料油自身基本面來(lái)看，關(guān)稅的下調(diào)利好貿(mào)易與航運(yùn)需求，且在90天暫停期內(nèi)存在額外的補(bǔ)庫(kù)需求，有望帶動(dòng)船用燃料油消費(fèi)改善。其中，低硫燃料油下游需求更集中在船燃端，反應(yīng)或更為敏感。此外，5月份地中海ECA生效后，雖然低硫燃料油需求被部分替代，但煉廠也通過(guò)產(chǎn)品調(diào)整減少低硫燃料油供應(yīng)，歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)實(shí)際強(qiáng)于此前預(yù)期，套利船貨量的收緊也對(duì)亞洲市場(chǎng)形成支撐。但中期來(lái)看，低硫燃料油市場(chǎng)仍面臨需求份額被替代、剩余產(chǎn)能較多的矛盾。高硫燃料油方面，隨著夏季臨近，中東等地發(fā)電廠需求將逐步提升。其中，作為最主要的消費(fèi)國(guó)，沙特燃料油采購(gòu)已經(jīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。參考船期數(shù)據(jù)，沙特5月高硫燃料油進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)到96萬(wàn)噸，環(huán)比4月增加25萬(wàn)噸。需要注意的是，歐佩克從5月份開(kāi)始加速增產(chǎn)，發(fā)電廠可以使用更多來(lái)自國(guó)內(nèi)的原料（原油、燃料油等），因此不宜對(duì)發(fā)電端旺季需求增量做太高預(yù)期。
　　策略
　　高硫方面：短期震蕩偏強(qiáng)，中期仍存在壓力
　　低硫方面：短期震蕩偏強(qiáng)，中期仍存在壓力
　　跨品種：無(wú)
　　跨期：關(guān)注逢低多FU2507-2509價(jià)差機(jī)會(huì)（正套）
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、原油價(jià)格大幅波動(dòng)等、夏季發(fā)電端需求不及預(yù)期、航運(yùn)端需求不及預(yù)期