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>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場(chǎng)動(dòng)態(tài)-250520
上傳日期:   2025/5/20 大?。?/td>   833KB
格式:   pdf  共8頁(yè) 來(lái)源:   中信證券(香港)
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外貿(mào)韌性超預(yù)期支撐內(nèi)地生產(chǎn)景氣
  今年4月,內(nèi)地工業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)保持較快增長(zhǎng),外需景氣度超預(yù)期保持在較高區(qū)間,但內(nèi)需指標(biāo)有所降溫。從生產(chǎn)端來(lái)看,4月工業(yè)增加值增速回落但仍超市場(chǎng)預(yù)期,原因在于關(guān)稅對(duì)出口的影響雖然顯現(xiàn),但主要集中在4月后半月。從需求側(cè)來(lái)看,一季度“開(kāi)門(mén)紅”效應(yīng)結(jié)束后,4月投資增速低于市場(chǎng)預(yù)期,制造業(yè)投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資偏低是主要拖累。同時(shí),4月“以舊換新”補(bǔ)貼刺激效果邊際減弱帶來(lái)社零增速有所回落。向后看出口鏈景氣的變化和內(nèi)需尤其是居民消費(fèi)在下半年能否延續(xù)較快增長(zhǎng)是值得關(guān)注的兩條主線。隨著本輪中美關(guān)稅博弈出現(xiàn)破冰,預(yù)計(jì)二季度對(duì)東盟等地的“搶轉(zhuǎn)口”以及對(duì)美“搶出口”仍會(huì)繼續(xù),疊加“以舊換新”對(duì)消費(fèi)的刺激,從而支撐今年二季度GDP增速仍保持在5%以上。
  重點(diǎn)新聞:多位美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示9月前不會(huì)降息;白宮經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任批評(píng)穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)的決定;在與普京通話后,特朗普稱俄烏將立即開(kāi)始?;鹫勁?;部分內(nèi)地國(guó)有大行下調(diào)人民幣存款利率;中國(guó)4月代客凈結(jié)匯順差擴(kuò)大至近60億美元,創(chuàng)半年來(lái)最大;日本制鐵擬向美國(guó)鋼鐵公司投資140億美元;小米計(jì)劃2021年起的十年內(nèi)投資至少500億元用于芯片研發(fā);華為發(fā)布首款自研個(gè)人電腦操作系統(tǒng);寧德時(shí)代將于周二在香港掛牌交易。
 
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