>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-250512
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
大小： |
842KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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作者： |
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關稅對內(nèi)地PPI的影響開始顯現(xiàn)
2025年4月物價延續(xù)偏弱，CPI與PPI均符合市場預期。關稅對PPI的負面影響率先在上游資源品領域顯現(xiàn)，全球需求預期轉(zhuǎn)弱疊加OPEC+增產(chǎn)雙重沖擊下，原油價格大幅下跌，4月PPI同比增速回落至-2.7%。當前“搶轉(zhuǎn)口”仍然旺盛、對美搶出口在4月中上旬依然存在，關稅對中下游出口導向型行業(yè)PPI的影響或尚未顯現(xiàn)，我們估算，4月出口鏈行業(yè)(窄口徑) PPI環(huán)比錄得-0.17%、同比錄得-2.2%；內(nèi)需消費鏈行業(yè)PPI環(huán)比錄得-0.17%、同比錄得-1.8%。伴隨后續(xù)出口需求的實質(zhì)性下降，提示對出口鏈行業(yè)的價格下行風險保持高度關注。4月CPI同比延續(xù)低位負增長，出行服務、牛肉、金飾品價格上漲是本期數(shù)據(jù)中的結(jié)構(gòu)性亮點。綜合評估當前整體的物價環(huán)境，我們估算4月國內(nèi)綜合物價指數(shù)同比增速約為-0.96%，較3月份的-0.90%、整個一季度的-0.84%均有所下降，“低物價”特征仍然較為顯著。向后看，以5月7日“一攬子金融政策”的發(fā)布為起點，本輪應對外需擾動的政策窗口或已開啟，我們預期內(nèi)地逆周期政策將以財政和貨幣為主要抓手出臺增量政策保障經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展和物價的溫和回升。
重點新聞：中美均表示日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)談判取得實質(zhì)性進展，雙方周一將發(fā)布聯(lián)合聲明；特朗普政府據(jù)悉已把約20個合作伙伴列為初期談判重點；特朗普政府正在調(diào)查進口飛機、噴氣發(fā)動機及其零部件是否構(gòu)成國家安全威脅；俄羅斯和烏克蘭有望周四在土耳其舉行直接會談；印度和巴基斯坦在美國的斡旋下達成?；饏f(xié)議；國務院常務會議研究深化國家級經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)改革創(chuàng)新有關舉措；中國央行設立5,000億元人民幣額度服務消費與養(yǎng)老再貸款；中國臺灣央行呼吁外資匯入落實投資證券；寧德時代香港招股將籌資不超過約40億美元。
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