>> 東方證券-新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)新技術(shù)系列報告(五)：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化機遇之工藝與設備-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 846KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李夢強,楊雨濃,朱洪羽 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化面臨工藝與成本的雙重挑戰(zhàn)。在產(chǎn)業(yè)鏈多方合力推進下，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化近期取得長足進展，2027年量產(chǎn)裝車逐步成為產(chǎn)業(yè)共識，車企、電池廠有關(guān)產(chǎn)品密集發(fā)布。從現(xiàn)階段全固態(tài)電芯樣品的性能參數(shù)來看，固態(tài)電池要從實驗室走向量產(chǎn)線，技術(shù)上仍面臨電芯大型化瓶頸，當前全固態(tài)電池樣品單體電芯大小普遍在20Ah左右，距離60Ah及以上的車規(guī)級水準尚有差距。成本方面，除了高價原材料亟待降本之外，全固態(tài)電池的技術(shù)、工藝與設備面臨調(diào)整革新，良率、效率均與成熟階段的液態(tài)鋰離子電池相距甚遠，造成初期高昂的制造成本。
全固態(tài)電池制造亟需設備到工藝的全面重構(gòu)。全固態(tài)電池與液態(tài)鋰離子電池中，各層的粘合邏輯和材料兼容性都存在根本性差異，其技術(shù)革新的核心問題主要在于：（1）固態(tài)電解質(zhì)膜完全取代液態(tài)電解液和隔膜，傳統(tǒng)涂布、壓合設備需徹底改造；（2）固態(tài)電池的固-固界面需精密處理以解決縫隙和阻抗問題，對輥壓、疊片等設備要求提升；（3）硫化物固態(tài)電池對生產(chǎn)環(huán)境要求極高，產(chǎn)線露點控制和安全要求提高。
設備是規(guī)模量產(chǎn)的基石，有望成為降本突破口。通過拆解固態(tài)電池核心制造工藝，我們發(fā)現(xiàn)：干法工藝不僅是電池降本的有效手段，也是天然適配全固態(tài)電池的制片工藝；等靜壓的材料致密化能力或可遷移至固態(tài)電池中，改善孔隙率與電極/電解質(zhì)的界面復合問題；疊片在固態(tài)電池裝配工藝中有望成為主流，而設備精度要求大幅提升。纖維化設備、輥壓機、等靜壓機、高精度疊片機等關(guān)鍵設備的開發(fā)對固態(tài)電池實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)至關(guān)重要，且需要電池-材料-設備企業(yè)協(xié)力合作。參照2027年的量產(chǎn)裝車節(jié)點，有關(guān)企業(yè)或于25-26年建立穩(wěn)固合作，形成綁定關(guān)系。
投資建議與投資標的
全固態(tài)電池作為最具前景的下一代電池技術(shù)之一，獲得全產(chǎn)業(yè)鏈的共同關(guān)注與合力布局，方向性與趨勢性明確。而當前工藝設備成熟度不足成為固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化的主要桎梏之一，掌握核心設備供應能力的廠商有望受益。在2027年量產(chǎn)裝車的目標指引下，2025-2026年或為戰(zhàn)略配置窗口期，建議關(guān)注布局關(guān)鍵設備，與客戶緊密合作或已獲得訂單/實現(xiàn)交付的設備企業(yè)：納科諾爾(832522，未評級)、宏工科技(301662，未評級)、先導智能(300450，未評級)、利元亨(688499，未評級)、曼恩斯特(301325，未評級)。
風險提示
固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進度不及預期、技術(shù)路線革新風險、政策支持力度不及預期、下游需求不及預期。
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