>> 紫金天風(fēng)期貨-銅周報(bào)：上車嗎？-250516
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
大?。?/td>
| 2618KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
劉詩瑤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
上周，銅價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，短期隨著中美貿(mào)易摩擦激化情況略有緩和，大宗商品從之前的頹勢(shì)中得以喘息。后期來看，隨著貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)下降，匯市雙向波動(dòng)增強(qiáng)，預(yù)期美元指數(shù)將去往103左右，對(duì)應(yīng)銅價(jià)預(yù)期運(yùn)行重心由7萬8一線上移?？紤]銅自身基本面依然優(yōu)秀，尤其近期社庫去庫迅速，當(dāng)月擠倉行情明顯，價(jià)格波動(dòng)國內(nèi)將強(qiáng)于國外，操作上可適當(dāng)考慮買國內(nèi)拋CMX的操作，需謹(jǐn)防LME市場出現(xiàn)的意外擠倉。短時(shí)來看，基本面對(duì)于銅的支持，結(jié)構(gòu)表現(xiàn)強(qiáng)于價(jià)格趨勢(shì)表現(xiàn)，市場操作期權(quán)優(yōu)先級(jí)更高。
美中貿(mào)易戰(zhàn)宣告暫時(shí)休戰(zhàn)三個(gè)月，令全球經(jīng)濟(jì)松了一口氣，但圍繞貿(mào)易戰(zhàn)的變數(shù)仍未消除。首先，盡管美中之間的關(guān)稅稅率依然處于較高歷史水平。其次，三個(gè)月的休戰(zhàn)之后并不一定會(huì)達(dá)成持久停火。最后，也應(yīng)警惕對(duì)美英和中美兩個(gè)協(xié)議的影響過度推演。當(dāng)前出現(xiàn)一種看法，認(rèn)為特朗普此次關(guān)稅妥協(xié)可能最終將美方關(guān)稅水平拉至接近其競選承諾：對(duì)大多數(shù)國家為10%至20%，對(duì)中國為60%。市場的經(jīng)濟(jì)不確定性以及美方最新貿(mào)易協(xié)議缺乏約束力的本質(zhì)，仍需要引起警惕。
從長期資產(chǎn)配置的角度看，我們也應(yīng)該進(jìn)一步以區(qū)域多元化以實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)分散。例如美股，美股中的科技巨頭在大幅下跌的同時(shí)也給到市場買入的機(jī)會(huì)——從一個(gè)月前的低位至今，其已經(jīng)有20%左右的盈利。接下來一段時(shí)間，預(yù)期中美之間的博弈依然會(huì)以不同的形式繼續(xù)，市場也會(huì)持續(xù)波動(dòng)，若有進(jìn)一步的低位出現(xiàn)，可適當(dāng)增加配置并作長期打算。另外，中美博弈之中，日元也是多元化配置的其中一個(gè)好選擇。于大宗商品而言，黃金與銅依然也是很好的選擇?？偠灾忻啦┺募叭蛸Q(mào)易大戰(zhàn)不會(huì)立即結(jié)束，但在博弈中尋找共識(shí)以實(shí)現(xiàn)不同經(jīng)濟(jì)體之間的互補(bǔ)共存，是大概率事件。面對(duì)復(fù)雜多變的局面，我們應(yīng)當(dāng)始終保持樂觀態(tài)度，并把握適當(dāng)時(shí)機(jī)做好上述多元化資產(chǎn)配置，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。
現(xiàn)貨市場，從05表現(xiàn)來看，市場擠倉預(yù)期積極，考慮06倉庫較重，從當(dāng)下倉單表現(xiàn)來看依然存在結(jié)構(gòu)變動(dòng)預(yù)期，但從當(dāng)下基差空間來看，繼續(xù)操作空間或不及05空間。另外，礦端吃緊與再生補(bǔ)缺依然成為后期產(chǎn)量預(yù)期變動(dòng)的主要標(biāo)的，考慮中美貿(mào)易摩擦緩和并存在90天期限，預(yù)計(jì)8月前赴美產(chǎn)線存在搶出口現(xiàn)象，社庫依然將維持良好去庫，同時(shí)部分大型進(jìn)口貿(mào)易商現(xiàn)貨持有成本基本維持在節(jié)前水平，故可適當(dāng)考慮6-8或7-10正套，擇機(jī)入市，激進(jìn)者可配合期權(quán)適當(dāng)買入。
|
|
