>> 萬聯(lián)證券-房地產(chǎn)行業(yè)快評報告：4月行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤點評，融資支持政策持續(xù)發(fā)力-250520
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 459KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
潘云嬌 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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行業(yè)核心觀點：
4月房地產(chǎn)行業(yè)投資端有所走弱，開竣工端仍在低位波動，4月銷售端預(yù)計主要是季節(jié)性回落，當前銷售端處于筑底階段，仍需持續(xù)關(guān)注后續(xù)走勢。一攬子金融政策持續(xù)發(fā)力支持行業(yè)修復(fù)，1-4月國內(nèi)貸款到位資金同比轉(zhuǎn)正，降準降息等政策持續(xù)落地，白名單等融資支持性政策持續(xù)推進，行業(yè)資金面有望持續(xù)改善。當前宏觀經(jīng)濟受貿(mào)易戰(zhàn)影響，外需不確定顯著增加，穩(wěn)內(nèi)需必要性持續(xù)增強，促進住房消費將是重要著力點，預(yù)計收儲、城市更新等政策將不斷優(yōu)化并加快落地，更多增量政策仍值得期待。二級市場投資方面，建議關(guān)注①受益于供給側(cè)出清的優(yōu)質(zhì)央國企背景房企；②受益于收儲政策的相關(guān)個股；③行業(yè)止跌回穩(wěn)預(yù)期下具有困境反轉(zhuǎn)預(yù)期的個股的交易性機會。
投資要點：
投資：投資端下滑幅度有所擴大，預(yù)計短期內(nèi)仍在低位波動。2025年1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額下滑10.3%，較前值下滑幅度擴大0.4pct；4月單月投資增速下滑11.5%，較3月下滑幅度擴大1.2pct。房地產(chǎn)行業(yè)投資端仍在低位，行業(yè)持續(xù)去庫存并且受銷售以及資金面等因素影響，補庫存存在一定難度拖累投資端表現(xiàn)，預(yù)計投資端短期仍將保持偏弱態(tài)勢。
土地：核心城市仍是主要投資陣地，百城土地成交回升。從百城土地數(shù)據(jù)來看，1-4月百城土地成交總價同比增加8.8%，成交規(guī)劃建面同比-10.1%，較前值均有改善，4月單月環(huán)比來看，成交規(guī)劃建面和成交總價均有所回升。4月百城土地成交溢價率為9.7%，保持在今年相對較高水平。
開竣工：新開工與竣工端仍在低位。1-4月新開工面積同比下降23.8%，降幅較Q1收窄0.6pct，4月單月下滑22.3%，較上月降幅擴大3.5pct?？⒐ざ耸芙陙礓N售以及新開工下行影響預(yù)計持續(xù)承壓，短期仍將在低位波動，1-4月竣工面積同比下滑16.9%，較Q1變動-2.6pct，4月單月下滑28.2%，增速較3月變動16.5pct。
銷售：銷售端環(huán)比季節(jié)性回落，同比降幅略有擴大。1-4月銷售面積和銷售金額同比變動-2.8%和-3.2%，較Q1變動+0.2pct和1.1pct，4月單月銷售面積和銷售金額增速分別為%和-72.9.1%，較上月降幅擴大1.4pct和4.8pct。1-4月銷售均價同比-0.3%，4月當月銷售均價同比增速-4.3%。
資金：政策支持下國內(nèi)貸款增速由負轉(zhuǎn)正。1-4到位資金來源同比下滑4.1%，較前值下滑幅度擴大0.4pct，其中國內(nèi)貸款/自籌資金/定金及預(yù)收款/個人按揭同比分別+0.8%/-6.8%/-3.0%/-8.5%，較前值變化+3.1pct/-1.0pct/-1.9pct/-1.5pct。
風險因素：政策支持力度及政策效果不及預(yù)期、房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)不及預(yù)期、需求端信心修復(fù)不及預(yù)期、城中村改造進展不及預(yù)期、商品房收購進展不及預(yù)期、房價持續(xù)下行等。
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