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>> 誠通證券-2025年4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):頂住外部壓力,經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長-250520
上傳日期:   2025/5/21 大?。?/td>   2185KB
格式:   pdf  共13頁 來源:   誠通證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   邢曙光
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4月,美國對(duì)等關(guān)稅落地,我國經(jīng)濟(jì)頂住外部壓力實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。工業(yè)生產(chǎn)同比增長6.1%,服務(wù)業(yè)同比增長6%,均保持較高增速。其主要?jiǎng)恿σ环矫鎭碜浴皳屴D(zhuǎn)口”,出口同比增長8.1%,高于2024年全年的5.1%;另一方面是財(cái)政前置發(fā)力,4月新增社融同比多增1.22萬億元,社融同比增速上升0.3個(gè)百分點(diǎn)至8.7%,M2同比增速上升1個(gè)百分點(diǎn)至8.0%,在此支持下,全口徑基建投資、制造業(yè)投資、以舊換新相關(guān)消費(fèi)均保持較快增長。短期內(nèi)“搶出口”仍存,加上財(cái)政繼續(xù)發(fā)力以及低基數(shù)效應(yīng),二季度GDP增速或維持在較高水平,但也需要警惕未來經(jīng)濟(jì)動(dòng)力可能面臨的不確定性。
  工業(yè)、服務(wù)業(yè)生產(chǎn)均維持較高增速。4月,工業(yè)生產(chǎn)同比增速從7.7%下降至6.1%,仍保持較高增速。農(nóng)副食品加工業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)增加值同比增速分別回升1.9、1、1、0.4個(gè)百分點(diǎn)。新經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速增長。金屬切削機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人、運(yùn)動(dòng)型多用途乘用車、新能源汽車、發(fā)電機(jī)組、太陽能電池生產(chǎn)增速都在10%以上。4月服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速從6.3%下降至6%,仍保持較高增速。信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè),租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速分別高達(dá)10.4%、8.9%。
  “兩重”“兩新”相關(guān)基建、制造業(yè)投資增速較高。4月份,固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速4%,較前3月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。在“兩重”“兩新”支持下,基建投資、制造業(yè)投資均維持較高增速。全口徑基建投資累計(jì)同比增速從11.5%下降至10.9%,高于2024年全年的9.2%,仍保持較高增速。其中,電力等公用事業(yè)投資同比增長25.5%,水利投資同比增長8.6%。制造業(yè)投資累計(jì)同比增速8.8%,較前3月下降0.3個(gè)百分點(diǎn),仍處于較高增速?!皟芍亍薄皟尚隆敝蜗?,設(shè)備工器具購置投資累計(jì)同比增速18.2%,高于2024年全年的15.7%。
  房地產(chǎn)市場(chǎng)基本穩(wěn)定。4月,房地產(chǎn)投資累計(jì)同比下降10.3%,降幅較前3月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)。房企信心仍不足,房地產(chǎn)開工面積同比下降23.4%,降幅仍較大。房屋竣工面積累計(jì)同比回落16.9%,降幅較前3月擴(kuò)大2.6個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售面積同比累計(jì)下滑2.8%,降幅較一季度收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。不過4月當(dāng)月,商品房銷售面積同比下滑2.1%,降幅較上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)。4月份,70大中城市二手房價(jià)格指數(shù)整體環(huán)比回落0.4%,降幅較上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。
  以舊換新相關(guān)消費(fèi)增長較快。4月,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速從5.9%下降至5.1%;環(huán)比增速0.2%,低于一季度均值0.48%,消費(fèi)修復(fù)動(dòng)能有所減弱,可能是因?yàn)橄M(fèi)信心有所下滑。以舊換新相關(guān)消費(fèi)繼續(xù)高增長,家用電器和音像器材、文化辦公用品、家具、通訊器材消費(fèi)同比增速分別高達(dá)38.8%、33.5%、26.9%、19.9%。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:政府債券融資或?qū)⑼然芈?;房地產(chǎn)投資仍較弱;中美關(guān)稅談判存在較大不確定性。
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