>> 華泰期貨-化工日報：聚酯減產意向影響，EG震蕩下跌-250521
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4413元/噸（較前一交易日變動-62元/噸，幅度-1.39%），EG華東市場現(xiàn)貨價4510元/噸（較前一交易日變動-63元/噸，幅度-1.38%），EG華東現(xiàn)貨基差（基于2509合約）95元/噸（環(huán)比+3元/噸）。周二乙二醇盤面弱勢，受聚酯減產意向影響，需求環(huán)節(jié)存下修預期。
生產利潤方面：乙烯制EG生產利潤為-19美元/噸（環(huán)比+3美元/噸），煤制合成氣制EG生產利潤為229元/噸（環(huán)比+5元/噸）。
庫存方面：根據CCF每周一發(fā)布的數據，MEG華東主港庫存為74.3萬噸（環(huán)比-0.8萬噸）；根據隆眾每周四發(fā)布的數據，MEG華東主港庫存為66.4萬噸（環(huán)比-2.8萬噸）。上周主港實際到貨總數6.4萬噸，到港量偏少，但同時聚酯工廠隱性庫存下降，港口小幅去庫；本周華東主港計劃到港總數10.9萬噸，中性。
整體基本面供需邏輯：供應端，近期倉單量大幅增加，乙二醇現(xiàn)貨流動性收緊，衛(wèi)星等幾套大裝置仍存檢修計劃；需求端，近端聚酯負荷高位提升，5月聚酯月均負荷或不降反升，需求端支撐，同時美國對中國紡服關稅大幅下降，美國訂單恢復發(fā)貨。短期外輪到貨偏少，聚酯高負荷支撐下乙二醇去庫幅度放大，持續(xù)去庫背景下6-7月流動性仍有收緊可能，后續(xù)關注原料快速拉漲下需求端負反饋兌現(xiàn)情況。
策略
單邊：短期謹慎看多，近期衛(wèi)星等幾套大裝置檢修計劃，倉單固化下流通性收緊，到港量偏少下短期價格有支撐
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，中美宏觀政策超預期
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