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2024年?duì)I收9.06億元，歸母凈利4560萬(wàn)元
　　公司發(fā)布2025年一季報(bào)與2024年報(bào)，2024年?duì)I收9.06億元，同比-6.77%，歸母凈利潤(rùn)4559.99萬(wàn)元，同比+5.65%，毛利率、凈利率分別為16.56%、5.03%；2025Q1，營(yíng)收2.26億元，同比-3.08%，歸母凈利潤(rùn)1711.33萬(wàn)元，同比-11.33%，毛、凈利率分別為19.34%、7.57%。我們小幅下調(diào)2025-2026年并新增2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤(rùn)0.60/0.76（原0.66/0.80）/0.87億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.29/0.37/0.43元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為46.6/36.7/32.0倍，看好零售蛋白質(zhì)飲品市場(chǎng)開(kāi)拓、預(yù)制蛋品邏輯與未來(lái)生產(chǎn)基地放量，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　繼續(xù)擴(kuò)大在零售端業(yè)務(wù)覆蓋范圍，公司積極開(kāi)拓中國(guó)香港、中國(guó)澳門(mén)等市場(chǎng)
　　2024年，公司蛋液、蛋粉、預(yù)制品、飲料收入分別占比78.51%、15.86%、4.75%、0.03%。2024年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)需求變化，高毛利客戶(hù)蛋液訂單量有所減少，因蛋價(jià)下降，售價(jià)相應(yīng)調(diào)整，蛋液收入有所下滑；毛利率較高的預(yù)制蛋品營(yíng)收同比+0.94%；ToC零售收入取得增長(zhǎng)。2024年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用3239.90萬(wàn)元，占比3.57%，同比+19.68%，公司積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，開(kāi)拓中國(guó)香港及中國(guó)澳門(mén)地區(qū)業(yè)務(wù)。2024年10月，歐福作為2024常熟尚湖半程馬拉松官方指定蛋白質(zhì)飲品，為參賽者提供運(yùn)動(dòng)補(bǔ)給，讓參與者認(rèn)識(shí)到運(yùn)動(dòng)及日常補(bǔ)給蛋白質(zhì)的重要性。為了應(yīng)對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司將重點(diǎn)發(fā)展零售預(yù)制品業(yè)務(wù)，如蛋白質(zhì)飲品、蛋撻液蛋撻皮套裝、蛋白液、冰蛋白、歐姆蛋等，進(jìn)入利潤(rùn)更高的產(chǎn)業(yè)鏈下游。
　　堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力；雁江生產(chǎn)基地預(yù)計(jì)2025年10月投產(chǎn)
　　2024年，公司研發(fā)費(fèi)用1,673.54萬(wàn)元，為公司技術(shù)創(chuàng)新能力的提升提供有力保障。2024年，公司持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，深化與國(guó)內(nèi)高等院校的合作，積極推動(dòng)科技成果的轉(zhuǎn)化，切實(shí)提升產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)第四批高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定。2024年，歐福蛋業(yè)（雁江）生產(chǎn)基地項(xiàng)目建設(shè)工作有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)2025年10月正式投產(chǎn)。為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)發(fā)展，公司構(gòu)建了歐福蛋業(yè)產(chǎn)業(yè)化聯(lián)合體，進(jìn)一步帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，全面提升多方位供應(yīng)交付能力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)情況波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、雞蛋價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、雞蛋白飲料開(kāi)拓風(fēng)險(xiǎn)。