>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，豆粕維持震蕩-250522
| 上傳日期： |
2025/5/22 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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粕類觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤豆粕2509合約2934元/噸，較前日變動(dòng)+45元/噸，幅度+1.56%；菜粕2505合約2552元/噸，較前日變動(dòng)+42元/噸，幅度+1.67%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2960元/噸，較前日變動(dòng)+10元/噸，現(xiàn)貨基差M09+26，較前日變動(dòng)-35；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨2860元/噸，較前日變動(dòng)+10元/噸，現(xiàn)貨基差M09-74，較前日變動(dòng)-35；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2890元/噸，較前日變動(dòng)跌+10元/噸，現(xiàn)貨基差M09-44，較前日變動(dòng)-35。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2480元/噸，較前日變動(dòng)+50元/噸，現(xiàn)貨基差RM05-72，較前日變動(dòng)+8。
近期市場(chǎng)資訊，Anec表示，上調(diào)5月巴西大豆出口預(yù)估至1452萬(wàn)噸，前周預(yù)估1427萬(wàn)噸，去年5月1347萬(wàn)噸；上調(diào)5月巴西豆粕出口預(yù)估236萬(wàn)噸，前周預(yù)估234萬(wàn)噸，去年5月197萬(wàn)噸。歐盟委員會(huì)稱，截至5月18日，歐盟24/25年度進(jìn)口大豆1246萬(wàn)噸，高于去同的1165萬(wàn)噸；同期，進(jìn)口豆粕1682萬(wàn)噸，高于去同的1346萬(wàn)噸；同期，進(jìn)口菜籽628萬(wàn)噸，高于去同的507萬(wàn)噸。5月20日，阿根廷經(jīng)濟(jì)部宣布，將延長(zhǎng)對(duì)小麥出口的稅收優(yōu)惠政策，但明確表示不包括大豆和玉米等其他主要農(nóng)產(chǎn)品。出口稅優(yōu)惠政策到期可能會(huì)增加阿根廷大豆出口成本，從而影響其出口量和收益。1月27日到6月底，將大豆出口稅從33%降至26%，豆粕和豆油出口稅從31%降至24.5%，玉米和小麥等谷物出口稅從12%降至9.5%。
市場(chǎng)分析
整體來(lái)看，本月的意向種植面積報(bào)告雖然對(duì)美豆價(jià)格有一定影響，但是市場(chǎng)更多聚焦于月末的政策情況，由于美國(guó)選擇對(duì)全球征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，且對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差最高國(guó)家征收額外關(guān)稅，其中對(duì)中國(guó)征收34%的對(duì)等關(guān)稅，4月9日生效，使得中美貿(mào)易緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，因此國(guó)務(wù)院也出手反制，10日起對(duì)所有進(jìn)口的美國(guó)產(chǎn)品全部加征34%關(guān)稅。這無(wú)疑對(duì)中美大豆貿(mào)易將造成較大的影響，雖然未來(lái)一段時(shí)間我國(guó)到港主要以巴西大豆為主，且本年度巴西大豆豐產(chǎn)，但是隨著其它國(guó)家在關(guān)稅政策的影響下也將進(jìn)口需求轉(zhuǎn)向巴西，使得巴西升貼水進(jìn)一步走強(qiáng)，拉高了國(guó)內(nèi)的進(jìn)口成本，支撐國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格易漲難跌。雖然國(guó)內(nèi)下游當(dāng)前需求略顯清淡，油廠去庫(kù)緩慢，但是在短期內(nèi)宏觀政策的影響之下，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格將得到一定的支撐，近期仍需對(duì)中美貿(mào)易政策的情況以及巴西新季大豆到港情況進(jìn)行持續(xù)關(guān)注。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
玉米觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤玉米2505合約2324元/噸，較前日變動(dòng)+12元/噸，幅度+0.52%；玉米淀粉2505合約2659元/噸，較前日變動(dòng)+3元/噸，幅度+0.11%。現(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格2150元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差為C05-14，較前日變動(dòng)-22；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2750元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差CS0591，較前日變動(dòng)-3。
近期市場(chǎng)資訊，美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展周報(bào)顯示，美國(guó)玉米播種進(jìn)度推進(jìn)順利，繼續(xù)領(lǐng)先歷史均值。截至5月18日，美國(guó)玉米播種進(jìn)度78%，上周62%，去年同期67%，五年同期均值73%。玉米出苗率為50%，上周28%，去年同期38%，歷史均值40%。
市場(chǎng)分析
國(guó)內(nèi)方面，供應(yīng)端，本月地趴糧基本結(jié)束，市場(chǎng)上以流通干糧為主。基層農(nóng)戶手中剩余數(shù)量有限，主要集中在貿(mào)易商手中。南北方港口庫(kù)存壓力大，短期也抑制玉米價(jià)格的上漲。需求端，深加工企業(yè)庫(kù)存也處于相對(duì)高位，飼料企業(yè)，簽訂遠(yuǎn)期合同為主，需求平穩(wěn)。心態(tài)方面，關(guān)稅的政策，積極影響了市場(chǎng)心態(tài)，恐慌賣糧的心態(tài)有所減弱。但是影響程度有限，目前和替代品小麥價(jià)差小，6月份面臨小麥大量上市，替代品充足。重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅政策。
策略
中性，預(yù)計(jì)4月份玉米價(jià)格窄幅震蕩下行。
風(fēng)險(xiǎn)
無(wú)
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