>> 紫金天風期貨-豆菜粕周報：豆粕或維持低位盤整-250520
| 上傳日期： |
2025/5/23 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
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作者： |
聶波 |
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本周以來美豆走勢先漲后跌。北京時間5.13日凌晨，USDA5月報告公布，報告將24/25美豆出口小幅上調，致美豆期末庫存隨之下調2500萬蒲至3.5億蒲，受到中美貿(mào)易爭端影響，預計的25/26美豆播種面積較3月種植意向少，沿用趨勢單產(chǎn)52.5蒲/英畝，最終25/26年度產(chǎn)量為43.4億蒲，仍處于豐產(chǎn)水平，報告預計美豆壓榨同比增幅高于出口減幅，最終報告公布25/26年度美豆期末庫存同比下滑且低于市場預期，報告影響利多。5.15日美豆大跌，主要受美國生物燃料目標引發(fā)的美豆油需求擔憂所拖累。
美豆播種進度較快，截至5.19，達到66%，本周愛荷華、伊利諾伊等州土壤距平缺乏水分，據(jù)天氣預報，愛荷華州在5月20日或獲得40mm的降水，而在后續(xù)的半個月降雨水平均低于10mm，偏干冷狀態(tài)，在6月初氣溫有所回升。當前24/25季阿根廷大豆收割進度超過去年同期，單產(chǎn)前景良好。咨詢機構上調巴西24/25年度產(chǎn)量預估。
國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨弱勢，持續(xù)回吐4月通關延遲問題帶來的溢價。全國油廠豆粕庫存低位，區(qū)域現(xiàn)貨成交一般。本周到港環(huán)比減少，開機壓榨正逐步恢復，預計下周國內(nèi)油廠開機率大幅回升，油廠大豆壓榨量預計224.27萬噸。從估值角度來看，后續(xù)到港壓力在盤面部分計價，壓榨大豆的理論盈虧平衡點仍比當前位置高出一些，供應壓力逐步兌現(xiàn)情形下豆粕或維持低位盤整。
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