>> 招商證券-債市情緒走弱——債市晴雨表-250524
| 上傳日期： |
2025/5/24 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張偉 |
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【債市情緒】上周債市情緒指數(shù)為113.3，較前值回落0.9；債市情緒擴散指數(shù)42.4%，較前值回落10.5個百分點。
【機構久期】上周五基金久期為2.17年，較前一周五持平；農(nóng)商行久期為2.84年，較前一周五回升0.02年；保險久期為6.74年，較前一周五回落0.03年。
【杠桿率】上周質(zhì)押式回購余額為10.6萬億元，較前值回落0.4萬億元；大行凈融出余額為3.1萬億元，較前值回落0.7萬億元；債市杠桿率為103.4%，較前值回落0.1個百分點。
【二級成交】上周從換手率來看，30Y國債換手率為1.9%，較前值回落0.8個百分點。10Y國債換手率為1.0%，較前值持平；10Y國開債換手率為29.3%，較前值回落2.6個百分點；超長期信用債換手率為0.47%，較前值回升0.07個百分點。
【配置力量】債市配置力量來看，上周債基新發(fā)行份額為63億元，較前值回落129億元；風險偏好來看，股市風險溢價為1.36%，較前值回落0.03個百分點；美元指數(shù)為99.8，較前值回落1.3。
6M票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率- 6M存單回落5.8bp至-58.2bp，反映貸款需求有所回落。
機構配置力量來看，農(nóng)商行配債指數(shù)為-2.0%，較前值回落92.1個百分點；保險配債指數(shù)為73.5%，較前值回落6.0個百分點；貨基配債指數(shù)為-58.6%，較前值回落138.3個百分點。保險二永債配置指數(shù)-6.3%，較前值回落8.3個百分點。
【一級認購】上周國債全場倍數(shù)回落0.2倍至3.0倍，地方債全場倍數(shù)回落2.1倍至21.0倍，國開債全場倍數(shù)回升0.1倍至3.1倍。
【相對估值】上周10年國開和國債利差收窄3.3bp至-0.2bp，30年期和10年期國債利差收窄3.5bp至17.1bp，10年國開老券與新券利差收窄0.3bp至3.2bp。10年地方與國債利差收窄3.4bp至15.1bp。
風險提示：經(jīng)濟超預期回升，貨幣政策收緊超預期，通脹超預期回升
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