>> 開源證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：二育認價銷售致供給增加，期待端午備貨對需求端形成支撐-250525
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳雪麗 |
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周觀察：二育認價銷售致供給增加，期待端午備貨對需求端形成支撐
二育認價銷售致供給增加，本周全國豬價承壓。據(jù)涌益咨詢，截至5月23日，全國生豬銷售均價14.27元/公斤，環(huán)比上周-0.31元/公斤，部分二育戶擔心短期豬價低迷，出欄情緒增強，近期逐步出貨導(dǎo)致市場供給偏多，價格下挫。5月23日樣本企業(yè)日均生豬屠宰量14.31萬頭，環(huán)比上周-0.32萬頭，屠宰端持續(xù)減量?？紤]下周臨近端午節(jié)，備貨動作或有望在需求端形成一定支撐。
新小麥陸續(xù)上市，關(guān)注玉麥價差及配方調(diào)整情況。（1）玉米：目前玉米價格仍處于2025年以來高位，隨新小麥陸續(xù)上市，小麥替代性價比優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，部分飼料企業(yè)降低配方玉米含量致玉米需求降低、價格承壓，本周飼料廠玉米到廠均價2459元/噸，環(huán)比上周-8元/噸，環(huán)比-0.32%。（2）豆粕：隨進口大豆順利通關(guān)，前期豆粕供應(yīng)緊張情況有所緩解，本周豆粕全國均價3016元/噸，環(huán)比上周-108元/噸，環(huán)比-3.46%。（3）飼料：據(jù)涌益咨詢，本周育肥全價料出廠價3289元/噸，環(huán)比上周持平。目前飼料企業(yè)以消耗庫存為主，持續(xù)關(guān)注新小麥上市情況及玉麥價差對飼料原料價格的影響。
提前規(guī)避高關(guān)稅動作致4月寵物食品進口額同比大增，關(guān)稅緩和后增速變化或趨于平緩。4月中國寵物食品出口額8.07億元，同比-5.17%，其中對美國出口額0.88億元，同比-44.68%，中美關(guān)稅壁壘抬升后國內(nèi)對美出口業(yè)務(wù)大幅減少。4月中國寵物食品進口額2.94億元，同比+23.93%，其中自美國進口額2.23億元，同比+52.66%，4月初中美互加關(guān)稅導(dǎo)致進口寵物食品稅率大幅上升，為規(guī)避即將生效的高關(guān)稅，進口商加快從美國發(fā)貨，從而導(dǎo)致4月進口額同比大增。隨5月中美關(guān)稅緩和，預(yù)計出口額增速變化或趨于平緩。
周觀點：生豬板塊低位配置價值顯現(xiàn)，寵物板塊國貨崛起邏輯持續(xù)強化
盈利修復(fù)向上疊加消費復(fù)蘇提振，生豬板塊低位配置價值顯現(xiàn)。推薦：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物等。
飼料板塊國內(nèi)市場受益禽畜后周期，海外強勁需求支撐價格。推薦：海大集團、新希望等。
消費升級疊加關(guān)稅壁壘，寵物板塊國貨崛起邏輯持續(xù)強化。推薦：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
本周市場表現(xiàn)（5.19-5.23）:跑贏大盤0.21個百分點
本周上證指數(shù)下跌0.57%，農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌0.36%，跑贏大盤0.21個百分點。子板塊來看，飼料板塊領(lǐng)漲。個股來看，雪榕生物（+20.65%）、源飛寵物（+10.04%）、正虹科技（+6.65%）領(lǐng)漲。
本周價格跟蹤（5.19-5.23）:本周鱸魚、對蝦等農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比上漲
生豬養(yǎng)殖：5月23日全國外三元生豬均價14.31元/kg，較上周下跌0.30元/kg；仔豬均價35.56元/kg，較上周下跌0.67元/kg；白條肉均價18.64元/kg，較上周上漲0.26元/kg。5月23日豬料比價為4.21:1。自繁自養(yǎng)頭均利潤48.21元/頭，環(huán)比-32.45元/頭；外購仔豬頭均利潤-16.06元/頭，環(huán)比-64.26元/頭。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費持續(xù)低迷，動物疫病不確定性等。
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