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周度要點(diǎn)小結(jié)
　　◆期現(xiàn)市場：5月23日，五礦鋼聯(lián)碳酸鋰現(xiàn)貨指數(shù)（MMLC）早盤報(bào)62657元，周內(nèi)跌3.32%，其中電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)為63000元，周跌3.15%。同日碳酸鋰主力合約LC2507收盤價(jià)60960元，本周跌1.36%。
　　◆供給：本周SMM國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量16093噸，環(huán)比上周降3.2%。本周鋰輝石供給減量，6月部分廠商檢修，短期產(chǎn)量難回高點(diǎn)。5月開工率調(diào)研略減。2025年4月中國進(jìn)口碳酸鋰28336噸，環(huán)比增加56.3%，同比增加33.6%。其中從智利進(jìn)口碳酸鋰20256噸，從阿根廷進(jìn)口6850噸。1-4月中國碳酸鋰進(jìn)口總量約為7.89萬噸，同比增加26.8%。4月智利、阿根廷鋰鹽出口到中國分別為1.55萬噸（環(huán)降6.3%）和0.65萬噸（環(huán)增2.3%），預(yù)計(jì)5月國內(nèi)進(jìn)口維持在兩萬噸以上。
　　◆需求：1-4月全球新能源汽車銷量累計(jì)同比增28.6%。1-4月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成442.9萬輛和430萬輛，同比分別增長48.3%和46.2%，新能源汽車新車銷量達(dá)到汽車新車總銷量的42.7%。1-4月，我國動(dòng)力和其他電池累計(jì)產(chǎn)量為444.6GWh，累計(jì)同比增長67.1%。5月主要正極材料排產(chǎn)環(huán)比微增，市場預(yù)期關(guān)稅窗口期磷酸鐵鋰和儲(chǔ)能電池有訂單增量。
　　◆庫存：5月22日，國內(nèi)碳酸鋰周度庫存報(bào)131779噸，環(huán)比上周-141噸（-0.1%），下游備貨積極性暫未恢復(fù)，高位庫存對價(jià)格形成壓制。截止5月23日，廣期所碳酸鋰注冊倉單35773噸，周內(nèi)減2.3%。
　　◆成本：5月23日，SMM澳大利亞進(jìn)口SC6鋰精礦630-665美元/噸，周內(nèi)降5.82%，續(xù)創(chuàng)近年新低。4月國內(nèi)進(jìn)口鋰精礦51.9萬噸，同比增17.7%，環(huán)比增30.0%。1-4月國內(nèi)鋰精礦進(jìn)口186.1萬噸，累計(jì)同比增8.0%。2025年前四個(gè)月，澳大利亞來源鋰精礦進(jìn)口同比增22.4%，非洲來源鋰精礦進(jìn)口同比降16.1%，高成本硬巖礦供給壓力顯現(xiàn)。
　　◆觀點(diǎn)：美國關(guān)稅調(diào)整后，下游補(bǔ)庫預(yù)期兌現(xiàn)力度偏弱，傳統(tǒng)淡季將臨近，碳酸鋰供需雙弱。5月國內(nèi)碳酸鋰供需緊平衡，近期庫存歷史高位震蕩，成本端礦價(jià)坍塌，上方拋壓仍較大。周五合約持倉重回高位，空頭資金主導(dǎo)調(diào)整，盤面或弱勢運(yùn)行以試探產(chǎn)業(yè)接受程度。同時(shí)，當(dāng)前價(jià)格處于成本密集區(qū)，近30%資源處于現(xiàn)金虧損中，需留意礦山鹽廠經(jīng)營擾動(dòng)。后續(xù)關(guān)注主要資源國出口、國內(nèi)鋰鹽和電池材料開工率及盤面持倉變化。