>> 國盛證券-房地產(chǎn)行業(yè)C-REITs周報：二級延續(xù)上行，理性看待市場熱度-250524
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
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| 3106KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增續(xù) |
作者： |
金晶,周卓君 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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REITs指數(shù)表現(xiàn)
本周中證REITs全收益指數(shù)上漲1.20%。截至5.23，本周（5.17-5.23，下同）中證REITs（（收盤）指數(shù)上漲1.19%，收于869.2點；中證REITs全收益指數(shù)上漲1.20%，收于1089.7點。本周滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)（（申萬）/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路（（申萬）指數(shù)分別下跌0.18%/上漲1.10%/上漲0.10%/下跌1.47%/下跌0.73%/上漲0.58%。其中中證REITs全收益指數(shù)本周漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第1。
本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為12.59%。截至5.23，本年中證REITs（收盤）指數(shù)漲幅為10.08%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為12.59%。本年滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產(chǎn)（（申萬）/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路（申萬）指數(shù)分別下跌1.34%/上漲17.65%/下跌0.21%/下跌8.63%/上漲4.48%/下跌3.26%。其中恒生指數(shù)本年漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第2。
REITs二級市場表現(xiàn)
本周C-REITs二級市場呈現(xiàn)上漲行情；其中交通基礎(chǔ)設(shè)施、倉儲物流板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，生態(tài)環(huán)保板塊REITs小幅回調(diào)。截至5.23，已上市REITs總市值約1963.4億元，平均單只REIT市值約30億元。本周已上市REITs中46支上漲、18支下跌，周均漲幅為1.49%；其中招商基金公路高速公路REIT、平安寧波交投REIT漲幅靠前。板塊來看，本周交通基礎(chǔ)設(shè)施、倉儲物流板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，生態(tài)環(huán)保板塊REITs小幅回調(diào)；數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施REITs板塊二級市場漲幅分別為2.05%/0.98%/0.87%/2.62%/1.7%/-0.05%/1.01%/0.71%。
本周倉儲物流板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量202.1萬股，日均換手率0.9%。分項目來看，本周日均換手率位列前三的REITs分別是華夏特變電工新能源REIT（（2.7%）、國泰君安臨港創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園REIT（2.4%）、招商基金公路高速公路REIT（2.4%）。分板塊來看，本周倉儲物流板塊交易最活躍。
REITs估值表現(xiàn)
本周已上市REITs中債IRR（（部收收益率）續(xù)續(xù)分，，其中位列前三的REITs分別是華夏中國交建REIT（11.1%）、平安廣州廣河REIT（10.7%）、中金安徽交控REIT（（8.3%）。P/NAV位于0.7-1.8區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是中金廈門安居REIT（（1.8）、嘉實中國電建清潔能源REIT（1.8）、華夏北京保障房REIT（1.7）。
投資建議：看好2025年低利率環(huán)境及宏觀面不斷修復(fù)下REITs市場投資機會，而介于REITs已走過2024年的估值修復(fù)，擇時或是當(dāng)前二級投資的關(guān)鍵。當(dāng)下弱周期資產(chǎn)在避險情緒下受關(guān)注度仍較高，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級市場價格與P/NAV綜合挑選個券。其次，強周期板塊建議關(guān)注政策主題下的彈性及項目管理能力，收分高能級城市消費、倉儲物流、產(chǎn)業(yè)園及高速等在出現(xiàn)復(fù)蘇跡象后具備投資吸引力。
風(fēng)險提示：政策出臺速度和執(zhí)行力度不及預(yù)期、基礎(chǔ)設(shè)施項目運營風(fēng)險、測算誤差風(fēng)險。
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