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本期要點(diǎn)：震蕩偏弱，但下行風(fēng)險(xiǎn)或有限
　　上周五下午市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回落，顯示市場(chǎng)在近期的震蕩?kù)柟踢^(guò)程中走勢(shì)偏弱。從周期分析模型的視角看，本輪自4月初以來(lái)的反彈或無(wú)已經(jīng)完全結(jié)束的充分證據(jù)；從模型當(dāng)下給出的本輪調(diào)整的性質(zhì)看，或有望最多回到4月底5月初的震蕩區(qū)間，隨后再重新開(kāi)始一波上行走勢(shì)，只有在那波上行趨勢(shì)再次衰竭的時(shí)候才能判斷本輪反彈是否真正結(jié)束了。
　　從纏論的視角看，自去年四季度以來(lái)，大盤整體處于一個(gè)大的震蕩箱體中，當(dāng)下則恰好處于箱體的中間位置，上行或下行的潛在空間都有限。從周期溫度計(jì)的視角看，當(dāng)前大盤的高頻溫度計(jì)已經(jīng)來(lái)到了正常波動(dòng)區(qū)間的下三分之一處，快接近溫度計(jì)這一指標(biāo)的偏低水平了。
　　從近期市場(chǎng)關(guān)注度較高的美債收益率角度看，我們仔細(xì)梳理了美債收益率對(duì)紅利指數(shù)以及微盤股指數(shù)的歷史相關(guān)性，發(fā)現(xiàn)近幾年并不存在美債收益率上行將系統(tǒng)性、趨勢(shì)性的利空微盤股或者紅利指數(shù)的明顯跡象。由于美債收益率對(duì)A股影響的邏輯鏈條太長(zhǎng)，因此很多時(shí)候美債收益率僅僅是對(duì)A股短期情緒有一定的影響，但如果A股自身的邏輯相對(duì)比較清晰的話，因美債收益率上行帶來(lái)的A股調(diào)整或恰恰是不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。
　　行業(yè)上，因?yàn)榻谑袌?chǎng)偏弱，四輪驅(qū)動(dòng)模型并未新增發(fā)出行業(yè)多頭信號(hào)，因此短期建議維持行業(yè)均衡配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建的模型在市場(chǎng)變化時(shí)可能失效。