>> 銀河證券-銀行業(yè)雙周報：存貸款非對稱降息落地，小微、科技金融支持完善-250524
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
大小： |
4884KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張一緯 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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銀行板塊表現(xiàn)優(yōu)于市場:本周滬深300指數(shù)下跌0.18%，銀行板塊上漲0.61%。國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別-0.45%、+0.35%、+1.73%、+2.84%。個股方面，33家上市銀行上漲，滬農(nóng)商行（+5.36%)、青島銀行(+4.76%)、渝農(nóng)商行(+3.99%)、蘇農(nóng)銀行(+3.63%)、中信銀行(+3.59%)漲幅居前。截至5月23日，銀行板塊PB為0.67倍，股息率為6.93%,
LPR降息和存款利率非對稱下調(diào)落地,呵護銀行息差:1年期、5年期LPR均下調(diào)10BP，分別為3%、3.5%。同日，國有六大行和招商銀行宣布下調(diào)存款掛牌利率，其中，活期存款下調(diào)5BP，定期整存整取2年以內(nèi)下調(diào)15BP,3年、5年均下調(diào)25BP，此后多家股份行跟進下調(diào)。LPR降息旨在引導社會綜合融資成本下行,幫助企業(yè)應對外部環(huán)境不確定性,釋放居民潛在消費需求。存款利率下調(diào)幅度高于LPR降幅，符合央行降低銀行負債成本的導向，負債成本將繼續(xù)成為息差企穩(wěn)的關鍵因素。此外，3年、5年期定存利率下調(diào)幅度更大，有助引導存款期限結構優(yōu)化。靜態(tài)測算本輪降準和存貸款降息綜合提升銀行息差4.96BP，助力銀行基本面持續(xù)向好。
小微企業(yè)融資支持加碼，銀行信貸資源供給力度有望進一步加大:《支持小微企業(yè)融資的若干措施》發(fā)布:增加融資供給，并向外貿(mào)、民營、科技、消費等重點領域傾斜資源;降低綜合融資成本;對普惠小微貸款FTP優(yōu)惠不低于50BP;引導銀行向小微企業(yè)貸款傾斜核銷空間和資源。銀行對小微企業(yè)的低成本信貸支持力度加大、結構優(yōu)化，相關領域資產(chǎn)質量也有望加速改善。結構性工具引導銀行加強對小微企業(yè)信貸供給，尤其向重點領域企業(yè)傾斜。結構性降息25BP、LPR降息10BP落地，疊加銀行FTP定價優(yōu)惠、貸款附加費用降低，小微企業(yè)綜合融資成本將進一步下降。與此同時，銀行不良貸款處置效率有望提高，資產(chǎn)質量加速改善的同時將釋放更多信貸資源投向重點領域。
科技金融再貸款工具發(fā)力可期，風險定價機制有望完善:國新辦新聞發(fā)布會明確推動科技金融工作實施的重點,提升科技貸款的投放強度和服務能力為重要環(huán)節(jié)。同時，會議優(yōu)化相關配套措施，包括提高政銀企對接效率、加快科技公共信息開放共享、加大風險補償力度。我們認為，科技金融再貸款工具量價優(yōu)化，將成為現(xiàn)階段推動科技金融發(fā)展的重要手段。同時，考慮到科技型中小企業(yè)風險相對較大，短期內(nèi)，財政的貼息和風險補償是發(fā)展科技金融的重要保障;長期看，企業(yè)創(chuàng)新積分制以及政信平臺的完善，有利于銀行精準識別和對接優(yōu)質科技企業(yè),提高風險定價能力,更好滿足優(yōu)質科技企業(yè)有效融資需求。
投資建議:存貸款非對稱降息落地，銀行息差企穩(wěn)有支撐。一季度銀行業(yè)績雖有所波動，但近期一攬子金融政策出臺，結構性工具加力，重點領域金融支持持續(xù)加碼，銀行基本面積極因素持續(xù)積累，業(yè)績拐點可期。公募低配迎來修復機遇，中長期資金入市加速銀行紅利價值兌現(xiàn)。我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價值，維持推薦評級。個股方面,推薦工商銀行(601398)、建設銀行(601939)、郵儲銀行(601658)、江蘇銀行(600919)、常熟銀行(601128)。
風險提示∶經(jīng)濟不及預期，資產(chǎn)質量惡化風險;利率下行，NIM承壓風險;關稅沖擊，需求走弱風險。
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